美股上涨标普再创历史新高缘何创业板重挫

周四晚间，市场对奥密克戎毒株的担忧正在缓解，美股三大指数周四普涨，标普500指数创收盘纪录新高。可是A股走势令人觉得不可思议，主要股指下跌收盘，尤其是创业板出现大跌。

截至收盘，沪指报3618.05点，跌0.69%，成交额为4763亿元；深成指报14710.33点，跌1.03%，成交额为6555亿元；创指报3297.11点，跌2.27%，成交额为2535亿元。成交量依然过万亿元，而且比周三明显放大，说明市场还是有恐慌盘出现，像宁德时代放量大跌7.28%，成为拖累创业板指数的最大空头力量。这期间究竟发生了什么？

最近一段时间，市场看好A股走势的声音高涨，跨年行情成为很多媒体、业内人士的共同声音，但从走势看，跨年行情是难以成立的，反而是涨跌参半，创业板更是创调整新低，

从消息面看，并没有明显利空，重要会议指出，今年我国进出口快速增长，为稳定经济增长作出重要贡献。但当前外贸面临不确定不稳定不平衡因素增多。进一步扩大开放，针对困难挑战推出应对举措，做好跨周期调节，助企纾困特别是扶持中小微企业，努力保订单、稳预期，促进外贸平稳发展，从宏观经济方面考察，属于利好，另外从货币政策看，央行降准释放了万亿元资金，即使抵扣部分MLF到期资金，也释放了数千亿元资金，与美联储紧缩货币政策走向对立之路。降准并没有带来明显上涨，实际上就预示着短期走势不会乐观。

因此不能从宏观经济和货币政策寻找股市调整原因，而是要从股市本身寻找原因，

从今天盘面看，跌幅居前的是前期相对强势的多晶硅、盐湖提锂、电气设备、稀土永磁、锂电池、特斯拉等，从个人角度看，这些板块是前期过度乐观了，股价已经出现超涨，透支了未来的收益，这是机构抱团的共性，不管是白酒、家电等都是这样。既然是透支上涨，实际上就预示着指数的虚高。

以创业板一哥宁德时代为例，绝对的锂电池龙头企业，对创业板指数起着决定性影响，已经成为机构抱团最集中的典型，也就具有了机构抱团三大特征，高涨幅、高估值、高股价，股价最高达到692元，今天最低到了563元，收盘576.8元，即使股价出现较大的跌幅，市盈率依然高达130倍，这样的估值并不低，这种机构抱团股，交易拥堵是很难避免的，一旦市场乐观情绪改变，机构抱团松动，很容易出现大跌。而宁德时代股价调整，就会带来创业板指数的调整。

市场把今天股价大跌归咎于一些行业新闻，这只不过是压死骆驼的最后一个稻草，从K线图看，宁德时代已经有了两根大阴线。据高工锂电网消息，2022-2025年中国动力电池出货量年复合增速将超过50%，中国四大主材将占据全球七成份额，在行业高成长周期下，终端市场旺盛需求与材料资源供给失衡的矛盾日益凸显，产能周期不匹配、能耗约束等紧张问题都不同程度地困扰着各锂电企业。实际上原材料涨价一直困扰着锂电池行业的盈利问题，怎么现在才成为利空呢?至于发现4000公里带矿藏，对宁德时代是利好而不是利空，意味着未来碳酸锂上涨空间受阻，宁德时代成本上涨受阻，至于另外传言，更是难以求证，但锂电池行业未来竞争白热化难免，宁德时代下跌背后还是资金出现分歧。没有只涨不跌的股票，这是市场铁律。

龙头宁德时代下跌，拖累整个锂电池个股下挫，其中不少是创业板指数标的股，加大创业板指数调整压力。光伏也是如此，前期市场太乐观了，现在光伏野蛮式发展被叫停，庄家数量增速下滑，单晶硅厂家降价，光伏行业也是寒风瑟瑟。

最近新股成为市场议论的焦点，新股破发成为热词，但是新股破发不改变新股发行价走高，科创板百济神州引进绿鞋机制，但并没有阻止股价破发，发行价192.6元，目前股价是146元，下跌46.6元，破发率24.2%，禾迈股份以历史最高价557.8元发行，首日股价大涨，这并不是市场福音，这可能会助涨机构询价的底气，助涨新股价格走高，不利于市场稳健运行，不仅仅新股价格走高，还在于扩容速度有增无减，超级大盘股中国移动已经发行，另一家银行股等着上市，市场资金抽离十分的巨大，需要匹配相应增量资金，才能稳定股市，可是增量资金又在哪儿呢？

最近证监会决定修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》，其中亮点是禁止内地投资者借助港股通购买A股股票，沪深股通不包括内地投资者，这个新规对市场短期影响还是客观存在的。也引发一些资金短期逢高离场的可能，带来股价调整压力。

全面注册制已经是箭在弦上，即将实施，虽然全面注册制不会带来市场更快的扩容，但更不会带来IPO节奏放缓，就是按照目前IPO 节奏，存量公司蒙增，市场承接也是显得有点力不从心，再也没有全面普涨行情，而是结构性行情，在扩容压力下，就是再优秀的公司投资价值也会被稀释，毕竟比价效应下，优秀公司估值也会被拉低，像港股，IPO 节奏很高，但估值也是全球最低的市场之一。

年前已经没有几个交易日了，剩下几个交易日会不会有大的行情，已经不再重要，关键是明年，会不会有新的一波行情，反正从一个投资者观点出发，明年IPO 节奏不会低、减持很难有效下降，大的全面行情越来越难，基于货币政策的宽松，指数大跌概率很低，结构性行情可以维系，特别要警惕一些高位高估值抱团股调整的风险。

对于股市判断，不能带着有色眼镜，总是认为A股是价值洼地全球资金避风港，而美股就是泡沫横飞的市场，从市盈率看，创业板和科创板都不比纳斯达克高，上证综指市盈率很低，是被银行等周期股拉低所致。正视A股结构性泡沫可能是很有必要的。