新手勿碰垃圾权证

文/陆新之

“执输行头，惨过败家。”这是非常典型的粤语，大意相当于“起个大早赶个晚集”。但是一般说这句话的时候，往往会伴随一句粗话——这是香港人对于错过赚钱机会的重大遗憾的一种生动描述。而在沪港通与深港通逐步发生威力的香港交易所，就有很多香港股民不约而同地这样表达。

股市，对于700万人口的香港来说，是非常重要的市民生活一部分。与之能够比拟的，大约只有到香港赛马会去参与的赌马。因为，这两者几乎是普通市民短期致富，突破自己身份阶层的最有效通道。

电影《华尔街》里面说，Greed is good，对于香港这个城市来说，绝大多数市民会更加直接地说，Money is very good。我不认为这种心情简单地用拜金文化来形容。1994年起，我就长期在香港逗留，亲身体验到巨大生活压力下带来的急速生活节奏。例如，北京一些互联网公司，在2014年推行的的“996”企业文化（每周六个工作日早9点到晚9点的工作时间），我在1994年的香港就已经见识过。没有退休金，没有多少社会福利，物价高企，手停就口停，这也是大多数香港人的宿命。

“鬼叫你穷，顶硬上啊！”这又是非常形象的香港城市俗语。在21世纪，香港年轻人，最向往的职业，每每是地产经纪与股票经纪，因为可以赚快钱。在香港，容积率高达30倍人挤人的公共屋村，已经算是体面住宅。因为，这个城市还有数以十万计的人，居住在平均只有几平方米的笼屋。在香港很多茶楼食肆，都能见到七八十岁的长者推着点心车与洗碗。因为没有退休福利，不幸成为穷人阶层的长者，手停就口停，只能如此，这种城市气氛之下，不能较真地讨论拜金这个话题。

在香港，每次牛市到来，经常会万人空巷，成为城中热门话题，几乎家家户户都有人炒股。在中环等传统金融区，近年更是普通话成为主流，许多来港不久的社会主流，谈起股市来眉飞色舞，动辄都是九位数的收购。而到熊市的时候，就会看到媒体上一片叹息，亏损者烧炭自杀的新闻也偶有所闻。

香港的股票市场，更是长期两极分化。看上去是一个市场，其实里面泾渭分明，不同的投资者与不同的上市公司各行其道，倒也是井水不犯河水。一方面，港股之中有世界金融业上都有显赫位置的汇丰银行以及最稳定的公用事业公司香港电讯以及香港电灯等公司，这些公司因为企业管治优秀，一度被称为孤儿寡母股票。这个不是说买了股票的人家就会变成孤儿寡母，而是褒义词，说的是失去经济支柱的家庭，只要买了这些香港的大蓝筹公司，靠这些业绩优良的公司每年稳定的分红就足够养家活儿。 当然，现在这样的明星股变成了腾讯与澳门的赌业股，老牌的汇丰银行股价也逊色不少了。

另外一方面，香港又是全世界庄家最横行无忌的市场之一。由70年代的民营交易所“四会年代”到港英当局主导的联交所，再到97之后总算合体的香港交易所，香港的证券监管一直是有限的。数百家小盘垃圾股之中，庄家横行无忌，利用市场监管的明显漏洞为所欲为鱼肉中小股民。因此，香港股市的赌性也很强。内地A股的庄家手法，比起港股的老千庄家比起来，简直是小儿科。因此，股市日常成交额只有内地十分之一的香港股市，却有着全世界最活跃的权证(窝轮)市场，成交额多年来稳居全球前列。这种衍生产品接近赌博工具，与原来的股票市场本义相去甚远。

简单来说，香港股市之中，上市公司可以随时用低价定向发行部分新股而无需监管部门同意。所以港股庄家往往联合上市公司，以低价获得股票。而A股的监管就明显要严厉得多。绝大多数机构要持股，就要在市场上购入，成本如此不同，坐庄方式也有本质区别。而且香港的公司，一年只公布两次财务报告。许多公司平时常年交易冷冷清清，几十万港元就能将股价抬升一半，这种市场环境，都是与热火朝天的A股大不一样的。

这次北水南下，沪港通、深港通陆续加码，加上内地公募基金可以投资香港，在香港回归20周年这个大时代，这个混合各种势力的股市的游戏规则，正在如此这般地被大幅改变，而且变化速度会越来越快！