索罗斯投资秘诀七(索罗斯投资海航)

富凯摘要：最近几年，海航控股业绩增速开始回落，去年前三季度净利润更是大降逾七成，在股价暴跌后如今大股东部分持股被强平。

作者|蓝月，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）

经历了去年大跌四成后，新年伊始海航控股就遭受了大股东900万股被强平的打击。这家上市20年的国内航空公司，正面临资金紧张被迫变卖资产的困境。

大股东质押爆仓

海航控股8日晚宣布，大股东大新华航空在上交所通过集中竞价交易方式减持900万股，股份减少0.05%，权益变动后持股比例为24.28%。公告显示，本次减持总金额1719万元。

本次减持非大新华航空主观意愿的减持行为，属于被动减持。公司表示，此次被动减持不会导致控制权变更。公司生产经营情况正常，大新华航空将积极采取措施并妥善应对风险，争取尽快解决股票质押相关问题。

大新华航空被强制平仓其实并不意外。资料显示，大新华航空股权质押比例高达99.97%，而该股去年大跌超过四成，因此在跌破平仓线被强平不足为奇。

除了被强平，海航控股高管也在变动。公司11日盘后宣布，因工作调整原因，包启发拟不再担任董事长等职务，董事会同意选举谢皓明为董事候选人。

资料显示，海航控股最大股东为大新华航空，持股比例为24.33%。海航集团直接持股3.53%，为第四大股东。不过，大新华航空的法定代表人为陈峰，即现任海航集团董事长，海南国资委旗下的海南发展控股为大新华航空的第一大股东，占比24.97%；海航集团为第二大股东，占比23.11%。由此，市场认为海航控股的实际控制人为海航集团也就不足为奇了。

资料显示，海航控股前身为海南航空。公司1999年11月25日登陆上交所，而更早之前的1997年6月26日，公司B股就已上市，国际资本大鳄索罗斯也是其股东。海航由此成为第一家拥有AB股的航空公司。

数据显示，2016年以来海航控股业绩增速回落到个位数。2016年公司净利润同比增长4.5%，2017年公司净利润同比增长5.9%，而去年前三季度公司净利润更是大降73.6%，相较于国航、南航、东航，其净利下滑幅度最大。

海航控股沦落至今恐怕与海航集团资金紧张不无关系。自2017年底以来，海航集团在全球范围内开始频繁处置手中的多项资产。截至去年底，海航已累计出售近3000亿元规模非主业资产。

海航集团董事长陈峰去年12月坦承，海航在快速发展全球布局的过程中，速度和节奏都出现了问题，没有预计到环境变化以后可能带来的结果。“多方面因素叠加，特别是对大势的变化没把握准确，等反应过来时已经来不及了，遇到了严重的资金流动性问题。”

重组失败大举借款

或许是为了摆脱困境，海航控股去年1月曾宣布停牌筹划重大资产重组，然而最终重组告吹。

去年11月8日晚间，海航控股发布公告，宣布终止此前公布的多项资产重组事项，包括对海航航空技术股份有限公司、西部航空有限责任公司和重庆西部航空控股有限公司在内的多家公司的股权收购。此次收购标的交易作价共计105亿元。同时，公司拟向包括淡马锡在内的不超过10名特定投资者募集配套资金不超过70.3亿元。

海航控股的现金流状况也不佳。数据显示，去年前三季度公司经营活动现金流同比大降55.8%。

为此，公司向几大行大举借款。去年11月29日晚间，海航控股公告，与以国开行为牵头行及代理行，以中国进出口银行、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、中国邮储为参贷行组成的银团签署银团贷款合同，由公司向银团申请贷款共计75亿元人民币。

去年12月13日，海航控股公告将进行一系列资产买卖，引起上交所注意。

根据公告，海航控股拟向海航旅游出售一架自有B787飞机和自有B737飞机，交易金额共计10.35亿元。公司旗下新华航空拟以每股6.81元价格向海航酒控出售其持有燕京饭店35%股权，交易金额共计2.69亿元。公司拟以15.65亿元收购嘉兴兴晟海新投资持有的海航控股控股子公司新华航空集团12.18%股权。公司拟以6.96亿元购买海航航空集团持有天羽飞训100%股权。公司拟以11.34亿元收购天津创鑫持有的天津航空8.55%股权。

上述五项交易，海航控股对外支付对价33.95亿元，收到对价13亿元，现金净流出20.95亿元。为此，上交所要求海航说明上述交易对公司现金流、资产负债率、资本结构、年均财务费用、偿债指标影响。

由于公司经营不佳，甚至有传闻称海航集团与国航控股母公司中国航空集团磋商出售海南航空等资产，不过海航集团予以否认。

这家曾被索罗斯青睐的航空公司，曾经在航空业叱咤风云，如今股价却跌得不足三年前高点的三成，令人唏嘘不已。

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