利率对权证价格的影响(影响权证价格的因素)

美国联邦储备局主席耶伦称当地加息时间或较预期早，市场料12月美息上调机会大增，推动美汇指数上周攀至逾13年高位，美股三个主要指数则于本周二(22日)齐创收市新高。人民币兑美元终止12连跌，带动A股发力，推动恒生指数本周中期升破100天线约22700点附近见阻力。市场憧憬石油输出国组织(OPEC)本月底落实减产，带动国际油价一度升上每桶50美元水平。

问：腾讯自10月以来持续下跌，第三季盈利增长四成暂时未见刺激，权证市场方面有否对后市带来任何启示？

林泓昕：有「股王」之称的腾讯(0700)，自9月23日创出上市新高220.8港元后，进入10月随市况反复回落，至上周三(16日)公布第三季业绩前最低见189.7港元，高低计累跌14%，跑输同期下跌不足6%的恒生指数。

美国年底前可能加息、美汇强势令资金加速流出非美元资产，以及人民币持续疲弱等因素，均压抑近月港股表现，也限制了强势股的动力。

腾讯第三季度盈利按年增长逾四成，仅符市场预期，但因期内手机游戏、网络广告收入，以及微信活跃使用者数目均录得可观增长，令人对其业务前景仍然乐观；配合其业务较不受美国经济及利率变动影响，市场对该股前景评价仍然正面，股价经历整固后或可再度吸引资金青睐。

事实上，腾讯权证上周占每日权证总成交高企26.8%至36.2%，为最活跃权证标的资产。而在上周二(15日)腾讯公布季绩前一日，相关权证总成交金额更达到33.12亿港元，比同日成交排第二位的恒指权证(15.75亿港元)多出1.1倍，可见投资者对腾讯权证的取态相当积极。

另一方面，踏入11月，流进腾讯认购证的资金明显增加，由本月初至本周二止已累计录得近2.53亿港元净流入，或意味投资者对该股后市预期偏向乐观。

问：在腾讯业绩后，其认购证街货大幅上升至半年高位。街货增加对权证会带来甚么影响？

林泓昕：如上文所言，过去近一个月腾讯权证成交相当活跃，与此同时其认购证街货量亦急速上升，由11月首个交易日约22.9亿份稳步增加，至月中涨势加剧，到本周三(23日)止，其街货量增至六个月高位约44.2亿份，较月初多出约93%。

权证街货量短期内大增，显示权证成交急速增长，市场参与者数量有所上升。从流通性角度而言，高街货权证或提升市场关注，吸引更多投资者参与，令相关权证更趋活跃。但要注意的，是若单一权证街货高企、成交又相当活跃，这时候其发行商未必能够维持该权证的市场秩序，权证价格会较受市场气氛影响，或不能紧贴标的资产价格而行，投资风险亦随之上升。