怎么开始研究股票？

【如何研究一家企业，挖掘可投资的股票，大树多年的经验整理如下】

但如果要长线投资，这一步必须迈出去。因为99%的人都不适短线操作，多数人都需要工作，你根本没有时间去盯住盘面，学习再多盯盘的技巧跟短线的内容其实就也变得徒劳了。

如果说股市是一个江湖。

那么，基本面可以说是正派；而技术面可以是反派。所以大树引大家入门的第一节课是基本面，这是正派，技术反派可以辅助，但绝对不是主导。当然你也别搞混乱了，正反不分，最终混乱的是你自己。

可能开始的时候，讲到一些专业术语或者概念，大家也不要慌，对一些零基础的朋友可能是陌生，但你就先学习着。太细的我不会写在文章中，看到不懂的，你完全可以动动手指头，利用百度。因为大树也是利用百度过来的，一个问题，一个问题的解决。

来吧，各位接招。

比如你挑中了一只股票，究竟好还是不好，最终要解决的就是值不值得买？什么时候买？什么时候卖？

当你拿到一家企业，要开始研究时，第一步应该做什么？

首先，你要了解这家企业是做什么的？

有什么快速的方法可以了解呢？

按大树的经验，其实有好几种方法：

其一，若是上市公司是近三四年才上市的，可以找到它上市的招股说明书进行查阅。里面会介绍公司的发展历程，行业情况，公司的行业地位，以及过往的财务报表等；

其二，若是已经上市多年，企业的业务类型也有一定的变化，其实可以直接读公司近三年的年报，里面会介绍公司主营业务以及企业的经营情况。

其三，可以直接找到券商对某家企业的深度专题报告，券商会一五一十的讲清楚。

其实，为了省时间，推荐大家用第三种方法 。虽然，大树也整天会吐槽券商的观点没用，但事实上，他们从年报以及行业中整理的资料还是可以的，这是他们第一道加工，加快我们识别企业的基本情况。

如果你看完之后，再有兴趣，再回去读年报，招股说明书。

在这里怕很多新手不知道哪里查阅券商的研究报告，简单做一个指引。

下载“东方财富电脑端”，输入要查的个股，比如，这里查找的是“光威复材”，之后按“F10键”进入界面，再选择“研究报告”，就进入券商的研究报告平台了。

选择页数在20页以上的，才算得上是深度专题报告，先看这一些就能知道一只个股的整体情况了。

如果用不习惯东方财富，你可以用同花顺，雪球电脑端，对应的股票都可以找到券商研报以及个股的历史公告。

如果你是看着有兴趣了，那先别急，可以先去读招股说明书或者近三五年的年报。

（后期有机会再补充完善《招股说明书以及年报该如何读》，大树以前写过，但在雪球上过往的贴子都看不到了。）

看了上面的内容之后，如果你真读懂了。这个时候你应该对这家企业所从事的业务，公司基本情况，行业情况，行业地位，竞争对手情况有了大致的了解。

事实上，看是带着问题来看的，按大树的经验，大致罗列了一下针对行业、企业所需要了解的问题包括以下内容。

（建议大家不要跳跃，开始的时候肯定是觉得我下面要罗列的问题多，但长期习惯之后，其实就是自然潜移默化了。）

由上至下按顺序来吧，有清晰的架构：

关于行业，我们需要了解哪些问题？

1、我们需要知道行业是周期性行业还是非周期性行业？

2、若是周期性行业则需要了解行业当期处于复苏、发展、繁荣、衰退的哪一个阶段？一般来说，我们埋伏一个企业在衰退的末期、复苏的初期，这是理想的状态。在周期性行业中，我们很容易找到困境反转类型的企业。举个例子，比如其在去年业绩很差，基数较下，而行业整体开始复苏了，企业的业绩会同比大增，出现爆发的可能性，这就是我们提前布局的最好时机，猪周期就是其中一个典型。永远别忘记，股市是需要埋伏的，当业绩兑现就是我们退出之际。

3、我们要清楚知道，当前投资是是朝阳行业还是夕阳行业？并不是说夕阳行业就不可以投资，只能说朝阳行业更容易出现业绩持续增长的企业，这是一种概率性问题。从整体情况而言，朝阳行业容易出成长股。当然，夕阳行业一般行业发展较为成熟，行业格局明显，优质的上市公司多为大蓝筹股。这些股票也值得投资，低PE投资应对这种企业也是一种方法 。这里可以区分为，成长股投资、价值股投资。

4、行业的上中下游各是怎么样构成的，其产业链是怎么样的？在上中下游中有哪些龙头公司，分别的竞争格局如何。

5、该行业的产品类型是什么，是快销品还是耐耗品，是必需品，还是非必需品？当前市场明显就是快销类的必需品受到资金热捧，最典型的就是海天味业。

6、该行业在国家经济发展中的地位，处于什么发展阶段？比如软件信息行业占国家GDP的比重近些年一直呈上升趋势，地位越来越重要，行业不仅新，而且地位重要，2014-2015年的牛市此行业的涨幅是领先的。

7、该行业国家政策上的支持是什么样的？国家是不是有出政策了，政策其实是催化剂，非常之重要。就好像大树判定汽车会出政策，果然政策一个接一个的来了。股价也会慢慢的稳住，汽车销量也会逐步稳住。

通过行业分析的基本梳理，你可以知道整个行业的整体情况。同时你可以在行业中理清楚整个产业链，从产业链中挖掘上中下游的优质企业、龙头企业做为企业的重点研究对象。上述的内容一般可以通过上市公司的招股说明书、券商机构出的行业状况研究等获取。

关于企业分析，我们需要了解哪些问题？

进入到企业分析最关键的环节，我们筛选完行业之后，一般可以挑出行业中比较优质的、龙头性企业进入最终的分析。那么对于企业的分析，我们需要关注些什么呢？整体分为两大部分，其一是企业现状分析和财务基本面分析两部分，具体内容如下：

一、企业现状分析

1、公司控股股东如何？是央企，国企还是普通民营？这其中是有区分的，央企，国企按当下的情况看是有国改的预期，而民营企业的发展符合当下经济，快速发展的时代，有潜力，更多的是以实际业绩做贡献。当然，民营企业容易出现财务造假，而国企基本上不会有这种现象。

2、公司的愿景、战略目标是如何？这东西某种程度上是讲故事，但一个企业的成长过程中，在中国的资本市场中需要有一个战略性的故事来吸引人眼球。如何一个企业连故事都没有，何来吸引力。按我个人的经验，每年的年报中，一个优秀的企业会在董事会报告中阐述企业取得的成绩及未来的发展，这一部分非常重要，大家要将几年的信息串起来，看公司是否言出必行，有在做实在的事情。多年以来，我看康得新的公告都是非常喜欢的，公司的战略视野非常明显，这是一个非常值得长期跟踪、投资的企业。

3、公司产品（业务）主要面象的客户群体，在产业链条中属于产业的上、中、下游哪个位置？ 

4、企业在细分行业中所处的地位，是龙头（引领者）还是其它小跟班？

5、公司的商业模式如何，其产品是否有议价权？议价权非常重要，特别是市场供不应求的产品，如血液制品这个产品供不应求，涨价趋势是明显的。商业模式是不一样的，有快周转的，依赖现金流的沃尔玛模式；有高利润率的，类似茅台模式。

6、营业收入是否有季节性影响或者受汇率因素影响（海外业务占比重）？近期刚上市的科大国创一季度营收是最小的，如果仅看一季度业绩的话，容易造成片面影响，判断不准确。

7、企业的产品竞争力如何，细分市场的市场占有率？这里有点经验，一般而言新的行业在发展之初市占率上对低，行业集中度也低。在这个时候我们就要挑出龙头企业，瞄准并开枪。经济的发展规律是强恒强，大恒大，你挑选了龙头企业，其在未来的发展展过程中增速会快于行业的发展水平，市场占有率也会稳步提升，最终反应到公司的业绩增长上来，对股价也会有直接反应。

8、企业是否有某项核心竞争力（独一无二最好），往往容易形成垄断或者议价权。在医药行业有很多特别的药，比如片仔癀、云南白药、同仁堂等。

9、公司是否高新企业，研发能力如何？一个技术性的企业，研发占营收的比重，高比低好。

10、公司所在城市，这个很重要，沿海城市，重点大中城市的企业在人材、资本积累上更具优势，三大城市经济圈的城市较好。（投资不过山海关，不要去什么新疆山高皇帝远的地方）

二、财务基本面指标分析

1、主营业务收入（净利润）及增速。需要辩证看待企业的业绩增长情况，一般而言，企业发展有创业初期、成长期、成熟期、衰退期。在A股上市的企业多为成长期以上的企业，在这个阶段中成长期业绩保持高增长，属于成长性股票，但进入成熟期后，则盈利稳定，多成为白马股或者蓝筹股。有时候，企业在某几年投资加大，造成业绩下降，但后面还会有重新腾飞的时候，这属于困境反转股票。所以并不是业绩当年下降就不好，还是要从深度上去了解企业的发展历史。

2、主营成本及增速。成本管控体现在主营成本的增速少于主营业务的收入。

3、毛利润滑率及净利润率。事实上，毛利润只是一个参考，净利润率才是最实在的，当下中国上市公司的净利润率平均水平在10%左右，你选择一家企业的，净利润率高于10%，可以说这个指标是优秀的。

4、应收款项、预收款项如何。应收款是被别人欠债，现金不能及时收回，越大越不好，该值应该是小的为好。预收款项是收别人的钱来提前流转，免息使用，当然是越大越好。预收款项较多的行业有种子类企业，如隆平高科，登海种业，这类是先收到钱，再发种子。当然包括了贵州茅台以及格力电器这种有议价权的企业。

5、存货量是否有增加趋势，增加的原因是什么，卖不出还是为了来年业绩的准备，这是不同的。

6、现金流量,包括经营现金流（自己挣钱），投资现金流（投资的情况），筹资现金流（通过增发，发债券等融到钱），其中，经营现金流犹为重要，是检验企业利润的根本。

7、资产负债率，该指标最好不要超过50%。当然，不同行业是不同的，地产行业一般这个指标都会高于70%以上。

8、货币资金占总资产比，越大越好；

9、商誉占总资产比超过20%的要注意；

10、净资产收益率（ROE），由三部分组成，杠杆系数、净利润率、总资产周转率，考虑公司的盈利能力，在资产负债率较低的情况下，ROE是越大越好； 

上述这14个点，都是我每次在研究一家企业基本财务状况需要关注的点。大家也不要慌，这些指标就先记住，大树后面会讲，当然，不会像财务书那样子讲，会结合案例来讲解。

三，其它关注点。

1、管理层经营水平，是否靠谱？是否靠谱这事情，一方便是公开信息查找，另一方面是通过行业调研，再者就是每年年报中的管理层经营分析都可以从中判断是否靠谱（后期做我们结合案例看）。

2、解禁情况。

3、是否高管增持。

4、是否公司回购。

5、是否员工持股或者激励。

6、估值PE或PB对行行业以及公司历史水平如何。

7、大股东质押情况。

以上绝大部分内容是大树，按照自己的研究习惯，默默的回忆起来，写出来的。

其他股民观点

股票那水很深，欢迎有挑战精神的人！大概就是十存一，做好心理准备！

我是2012年开户，到现在刚刚六年多经历，算是一个幸存下来的小散吧！

2017年年化收益+24%，2018年+3.29%，2013年起连续六年保持盈利，我将会继续努力！

我不懂K线，不研究技术线，我只信在国际上成功的例子，比如巴菲特的价值投资理论，巴菲特的导师格雷.厄姆的安全边际理论，还是巴菲特都佩服的成功基金管理人彼得.林奇的成功学。

要是你还没入门，那就先了解这个专业词汇先吧，首先得学会看懂资讯，看懂公告！公告和各类证券报现在是唯一官方信息渠道，少听小道消息！

入门后，不断向成功大师学习，感悟他们的理论，然后总结研究，实践出属于自己的理论，到那时才算成为一个合格的投资人，我现在还是一个在路上的学者！我个人认为，要在股市至少十年，那才算成功，我刚走到半路！常言道“走百步者半九十”，我还有4年的时间才满十年历练，有兴趣的你，一起努力吧！

再此，我给你推荐几本我认为还不错的书籍彼得林奇的【战胜华尔街】【怎样选择成长股】【彼得林奇的成功学】；【巴菲特传奇】；【证券分析】（上下）；【富爸爸】系列……这些书能让你对投资界有一定的了解……还有最重要的一本格雷厄姆的【聪明的投资者】

学无止境……欢迎讨论！要是你觉得有帮助，给我赏一个赞，谢谢！

其他股民观点

你在证券市场里生存，首先要基于一种立场，也就是说你选择一种价值观作为你的一切策略的基础，这是极为重要的。你在现实生活里可能会说你选择一个做好人做正事的价值观基础，你不会选择去做个作奸犯科的人，你不选择另一种价值观。那么你做投资也是一样，很多人选择了在市场里做边缘人，也就是扒垃圾堆的人。你知道虽然监管的奋斗目标是什么人只要是合规投资者都会被日益健全的法律所保护，但这是个过程，法律健全首先是针对做正事儿的主流部分的，我就不引申下去了！你学着被保护，你才能真的算用好了社会资源。

实际上即便是各种故事支撑下的概念股，我们也是还能够建立一个逻辑体系去描绘一下投资者在相对不好的市场环境里究竟相信谁不相信谁的，也就是信心也可以用一系列比对方式去持续性理解的。每到波动的时候，也就是扰乱投资者心理状态的急剧时刻，我们看的就更清晰了。究竟对什么概念更有信心？实际上内在的核心价值过多还是过少都源自企业的真实经营状态。然后再由个人投资者去强化趋势放大迹象！

投资者在证券投资市场里的行为基本上都是无理智的没章法的！你问一百个投资者你为什么要买这个股票？我估计有一百零一个滑稽的答案。上一次聊到全中国的个人投资者里面有多少是真的有策略性和真的策略着去追逐社会的发展成果的？好像大家的看法是几千分之一的比例，你听了是不是觉得惊讶？ ​

其他股民观点

股票投资主流的几种方法：财务价值流，技术趋势流，投机短线流。

剩下的流派，基本都很难在市场中生存下去了……

财务价值流，也就是巴菲特的那种投资方法，找到基本面，财务数据行业前景都很稳定，而且当前被低估的好公司，直接买进去。这类方法信奉的是，好公司早晚有一天会回归它的价值。坏处是，这个方法需要庞大的资金，闲钱，不适合资金少的人，因为有时候一等可能要几年几十年。

技术趋势流，代表人物利弗莫尔，看k线和成交量等主要指标，当行情出现拐头，就卖掉，当行情出现底部，就买进。这类方法信奉市场是情绪化的，有时候会超跌，有时候会过渡上涨，但是只要上涨就有钱赚，当行情进入尾声，会出现尾声的信号，那时，就撤出来，因为巴菲特在很早年的时候买过航空股，也曾亏的很惨，就是因为如果情绪过于悲观，市场跌起来是没有底的。

第三类，投机短线流，这类需要实时盯盘，有时候甚至做日内交易，抢反弹，抢市场主线，一般游资会多用这种方法。这种方法很累心，而且对人的操盘技术要求极高，偶尔做这种交易可以放大收益，也就是结合上面两种方法，穿插着做投机短线流，收益会更可观。但是常年累月这么做，人会身心俱疲。买股不要这么累

三者结合，融会贯通，才能更加在市场中胜利，一招鲜，吃遍天，这种事在股市是不存在的。

只说这么多，更具体的，我以后再通过文章详解吧。