复盘A股10年春季行情，2022年的持基信心又有了？

进入2022年，连续的下跌让不少粉丝们感叹：都说开门红，怎么新一年的开门却绿得发慌啊！

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在大家焦虑恐慌的同时，我翻阅了大量研报发现，“春季躁动”是一个热门关键词。

东北证券研报认为：今年春季躁动可能在春季前后震荡，两会前后可能结束；行业风格大概率不会切换，中小盘成长持续占优；

国海证券研报认为：流动性宽松和稳增长政策主导的估值扩张是春季躁动的主要驱动力，成长风格在阶段性调整后有望成为市场主线；

银河证券认为：宏观环境稳定，国内流动性稳中偏松，财政政策逐步发力，信用缓慢扩张，整体有利于权益资产，春季躁动行情可期。

注：图片来源自wind

什么是春季躁动？

春季躁动到底是什么？在震荡行情下，为何券商等各家机构纷纷关注春季行情呢？今天我来聊聊这个话题。

一般来说，春季躁动通常是指股市在1-3月间可能出现的阶段性上涨行情。

光大证券研究所曾对上证指数过去十二年产生的春季行情做过整理，统计发现春季躁动对全年收益影响巨大，考虑到2010年后，A股市场整体很少出现大起大落的行情，春季躁动对于全年的影响十分明显。

过去12年中，上证指数有9年在“春季躁动”期间的涨幅要高于全年涨幅，如果能够把握那么投资收益将会有明显提高。

为什么会出现春季躁动？

为什么会出现“春季行情呢”？

其中一个主要原因便是流动性环境较为宽松。一般来说，一季度和春节前后往往是市场上资金比较多的时候。国盛策略研报认为，从宏观层面来看，年初历来是全年信贷投放的高峰期，银行间资金充裕，有股债配置需求；同时，信贷额度释放，投放力度增强，全社会融资环境改善，资金外溢有助于股市出现上涨行情。

再从微观层面来看，年初也是增量资金活跃期。以短、中期入场速度差值来衡量资金异动，16年以来的数据显示，1月公募和外资都存在明显的“开门红”效应。从偏股型公募基金发行以及北上资金流入节奏来看，1月也是仅次于7月的高峰期（数据来源：国盛策略研报）。

因此，如果这些钱有一部分流入股市，那么极有可能推动A股的短期上涨，也就形成了春季攻势了。

其次，这个阶段处于经济数据的空白期及政策展望期，在各类投资逻辑及故事无法证伪的背景下，市场风险偏好会有所提升。

最后，一季报还没出，处于业绩空白期，在情绪催动以及合适事件的催化下，市场很有可能迎来“春季躁动”。具体来看，春季躁动的催化剂可分为流动性型和风险偏好型两类：

2022年春季行情怎么看？

说了这么多，那2022年春季行情怎么看呢？

南方基金认为2021年A股市场变幻莫测，行业轮动较快，不乏结构性牛市，但投资者普遍感觉2021年投资难度大，赚钱不容易。这背后主要是因为行业基本面变化叠加非预期政策变化影响，例如疫情、双碳战略、校外培训、反垄断、地产融资限制、输入性通胀等。

因此，无论是行业还是风格的快速轮动，很可能会延续到2022年。同样我们要认识到春季攻势并不是每年都会出现，只能说出现的概率还挺大的，2022年的春季很可能不会出现普涨，而是会出现分化。

总结来说，春季行情本质上是股票市场“日历效应”的一种。

而“日历效应”是指股价变化与特定的日期发生了显著的相关关系，在特定的日期内出现了规律性或者较大概率的高回报或者低回报。

“春季躁动”是一种特殊的日历效应，指的是股票市场一般在1月至3月会有较大概率的阶段性上涨行情。其实不止是跨年，每逢重大节日过后，如国庆节过后同样会出现“日历效应”。但正如我上文所强调的，它更多的是一种概率现象，2022年的春季行情可能不是普涨，而是分化。因此我们在看好春季行情带来投资机会的同时，也不能盲目投资。

好啦，今天的说理财就到这里。你看好今年的春季行情吗？欢迎评论区聊一聊。我们下期不见不散~

“投资有风险，入市需谨慎”