学习巴菲特什么

5月6日，一年一度的巴菲特股东大会如期而至，吸引全球4万多人聆听“股神”的投资心得，至今“余热未消”。作为普通投资者，不妨好好思考，我们究竟能从巴老的股东大会学到什么？

改革开放以来，国人对财富的追求和欲望愈加强烈，国内金融市场的放开则带来更多投资机会，很多人对巴菲特顶礼膜拜，幻想有朝一日也成为“股神”。瞧，每年国内都有不少投资人参加巴老的股东大会，今年达2000多人，规模可谓空前。但遗憾的是，我们一方面竭力向巴菲特学习，另一方面却不见得学有所成。

说起巴菲特最著名的投资原则，当属“价值投资”。他多次告诫投资者，“不要"炒股"，你要买价值”；“你买的不是股票，你买的是一部分企业生意”；“若你不打算持有某只股票达十年，则十分钟也不要持有”。自其1962年买入伯克希尔·哈撒韦公司的股票，至今已持有50多年。虽然理论都懂，但放眼国内，能做到巴老这样价值投资的有几人？太多投资者热衷短线操作、快进快出，投机心重；总想以小博大、玩高杠杆游戏，甚至“空手套白狼”。一些人看似在股市纵横捭阖、获利甚丰，实则靠内幕交易，甚至借名操作。更多股民则是盲从心理，典型“羊群效应”。

其实，巴老的价值投资并非拍脑袋决定，而是基于精明分析和准确判断。正如他所说，“要思考大概5到20年时间里，这家公司会不会还具备现在的竞争优势，是否有足以让人信任的领导层，当然还有企业文化和价格因素。”以此对照国内上市企业，是否能够做到这一点？一方面，不少企业缺少长远、可持续发展战略目标，构成内生动力的优秀企业文化更是不足；另一方面，企业要防止“野蛮人”资本阻击，很难确保稳定经营、持续发展。正因市场不理性，一些知名企业，如华为、娃哈哈、老干妈等没有选择上市，这又使投资者少了一份价值投资的机会。

巴菲特在股市上所向披靡，抉择时却始终保持独立思考和内心平静，“戒恐，戒骄，戒燥”。他说，“如果你不能控制住你自己，你迟早会大祸临头”；“你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情。”他总结投资成就，是“依靠自律和别人的愚蠢”。反观我们的股民，牛市时大家一哄而上，一旦熊市导致亏损则怨天怨地，甚至要国家救市。这一点值得深思。

当然，“投资有风险，入市需谨慎”，股市难有常胜将军，哪怕“股神”也有看走眼时。巴老投资的IBM公司，截至目前，营收连续20个季度下跌，亏损预计超过8亿美元。我们的一些投资者，却梦想只赚不亏，一看股票下跌就心慌意乱，“割肉”空仓。在巴菲特看来，“不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股”。这也是普通投资者应该学习的地方。

巴菲特在股市和投资领域奋战半个多世纪，获得令人艳羡的成就，每年股东大会他都热情分享经验。但对投资者而言，学习不是看热闹，而要细细体会，学其精髓。像巴菲特那样树立正确投资观，保持良好心态，做合格的价值投资者，回报才能更高。

上海金融报

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