选股要看宏观经济形势

前言

大家在投资的时候，往往面临着选股的问题，有时候觉得这个股近期涨了好多，那个股去年盈利增长率非常高，这个股政策利好......看一遍下来，好像每个股都好，最后就陷入纠结了。

实际上，选股是个非常复杂的过程，需要考虑很多维度的信息，而且不同投资风格，选股的方法也不同。比如你是短线交易，你选股可能就更加偏向于短期情绪；你是价值投资者，你选股就更加看重个股基本面；你是指数投资者，你就更加看重市场整体走势；你是行业ETF投资者，你选股就更加看重行业发展情况和行业走势。

在选股过程中，通常来说，往往需要同时考虑宏观经济情况、行业发展情况、各个投资价值这三个方面的信息。今天这篇文章，就简单地梳理一下这三个层面各自需要关注的信息，仅供参考。

宏观

个股质量高，就一定能赚钱吗？错，在宏观经济大趋势面前，高质量个股有时候也难以阻挡时代的潮流。因此，在选股的时候，宏观信息必须被考虑在内。宏观方面需要考虑的信息有：

（1）经济增长情况，这一点的重要性不言自明。整体经济不好，宏观的需求和供给都会受到影响，这个影响是全方位的、多维度的、极其复杂的，但是整体的影响方向是确定的；

（2）经济增长预期差。有时候，宏观经济出来了，不能单单看这个数据，因为有些数据市场早有预期而这些预期往往已经在过往的市场走势中比较充分的反应了。所以，这个时候，我们更多的是需要考虑预期差。比如，在此之前，市场预期今年经济增速相比去年上升1%，但是实际出来却只上升了0.5%，这种情况下，虽然经济增速增加了，但是增速不及预期，所以其对市场的影响往往是负面的；

（3）经济周期分析。经济周期，往往是逃不开的。对经济周期进行分析，这十分有利于我们对宏观经济走势的全方位把握。当然，这个就非常复杂了，回头有机会单独写一篇文章来分析；

（4）货币政策宽松程度。货币政策越宽松，市场整体资金成本越低，这显然是利好于整个市场的；凡事，货币政策收紧了，资金面偏紧，这对市场来说是利空；

（5）需要考虑的核心指标，主要有GDP同比增长率、CPI同比和环比增长率、PPI同比和环比增长率、社会消费品零售总额同比增长率、贸易顺差逆差金额及其同比和环比增长率、M0/M1/M2的当月同比增长率（这个是货币政策方面的指标，用来衡量社会总体流动性的）、各期限的国债利率、PMI指数、波罗的海干货指数等等；

行业

有了对宏观层面的把握，我们下一步就可以着眼于行业分析。正所谓风口来了猪也能飞，如果选对行业，那么往往能够事半功倍。不过，选行业并不是那么好选的，这涉及到很多维度的分析，需要关注的信息，包括但不限于：

（1）行业景气指数。行业景气指数是一个行业的综合性前景衡量指标，通过这个指数，投资者可以对行业有一个综合性的了解。当然，这个指数是高度概括性的，也是粗略的，它对细节的反应不够充分；行业景气指数的具体算法，是没有官方定义的，有一些数据供应商会提供一些行业景气度指数；一般来说，专业的投资机构都会自行构建行业景气指数。

（2）行业盈利情况。这个主要是看行业内上市公司整体的平均的盈利指标，比如净资产收益率、总资产收益率、利润率、营收增长率、利润增长率、现金流增长率等；

（3）行业估值水平。主要看行业当前估值处在历史上处于什么水平，是处于历史高位、还是历史地位、或者是中间水平。

（4）各行业产业链相关指标：主要考虑各行业的上中下游各类产品的供给、需求、库存、价格走势、销售额、利润率、一致预期等各个方面的指标，通过这些指标，我们能够比较清晰地把握各个行业的发展现状和前景。

个股

有了对宏观经济和货币政策的把握，再有了对各个行业的基本判断，接下来就是个股质量的分析了。

（1）个股基本面：这一步，需要从多个维度，来判断个股基本面的质量。需要考虑的方面，包括但不限于：个股的营业收入、净利润、利润率、收入和利润近几年增长情况、今年现金分红情况、负债率、周转率、盈利预期、分析师评级等；

（2）个股估值情况：结合个股的基本面分析，判断个股是否被高估或者低估；要知道我们要赚钱，是要低买高卖的，如果个股当前估值过高，那么即使公司基本面再好，安全边际也不大；这里，需要考虑的指标主要是市盈率（即PE，一般看滚动12个月的市盈率，即PE_TTM）、市净率（即PB，一般用最新财报的净资产结合当前市值来计算）；PE或者PB越高，公司估值就越高。

（3）个股量价：近期涨跌幅、波动率、换手率、相对市场的涨跌幅、相对行业的涨跌幅、资金净流入情况、机构资金偏爱程度；