如何在股市中做一个聪明的投资者？

这是一个好问题，

格雷厄姆有一本书《聪明的投资者》，是业余投资者的入门级读物。

但是把股票投资的原理讲的很清楚。非常建议读一读。

聪明的投资者，研究企业，跟踪年报，学习财务，学习估值，研究价值，低估买入，

耐心等待价值回归。

愚蠢的投资者，研究股票，研究均线，研究波动，研究各种技术指标和图形趋势，

天天想着挣差价，抓牛股，发大财，撞大运，完全不知其实他的命运只是被随机性所摆布。

做前者，不做后者，就是智者。

做后者，也有成功的，但是 极为罕见，不亚于买彩票中大奖。

所以，聪明的投资者，应该怎么做，已经很清楚了。

其他股民观点

巴菲特曾经说过：绝大多数的投资者，无论是个人还是机构，都会发现，最好的投资股票的方式是购买那些收费最低的指数基金。

美国先锋集团的创始人约翰博格尔，在其一本书中曾经说过：很多人以为复利可以带来高回报，他们没有意识到的是叠加的费用也会把投资者回报消耗殆尽。

那么这些不易被察觉的基金费用，主要都体现在哪些方面呢？下面我就来具体讲讲这个问题。

主动型基金经理过高的收费

上面这张图对比的是股票型基金（主动投资）和指数基金（被动投资）之间投资者收益的差别。根据Financial Markets Research Center对于美国股市1984-1998（15年）的历史纪录做的统计，他们得出结论：主动型基金的投资者，到最后只是分到了投资回报的47%左右；而被动型指数基金的投资者，分到了投资回报的87%左右。

那么为什么主动型基金的投资者分到的投资回报要远远小于被动型指数基金的投资者呢？主要原因是主动型基金经理的收费要高很多。比如上面的图表显示，在主动型基金中，基金经理费用(expense ratio)高达12%，而被动型基金的相同费用只占2%。主动型基金的销售提成占8%，而被动型基金没有销售提成。

大家平时耳熟能详的那些大基金，基本都是主动型基金。而大家耳熟能详的原因之一就是他们在市场宣传上花的力气比被动型基金多很多（比如电视广告，报纸，互联网等等），这些开销都不是免费的，最终都需要有人来买单。而购买那些基金的投资人就成了最终的买单者。

过多的交易产生过高的税费

目前国内可供投资者选择的基金绝大部分都是主动型基金，这些基金交易策略背后的一个隐含费用问题值得我在这里稍微展开讨论一下。

顾名思义，如果是一个主动型基金，那么其目的是要通过不同的交易策略来战胜市场，取得比市场平均回报更高的投资收益。而要获得这些超额收益，绝大部分主动型基金都需要进行大量的买卖和交易。

数据来源：晨星

上图对比的是主动型基金（上图蓝色柱子）每年的换手率(Turnover)和被动型指数基金(上图红色柱子)在同一时间段的换手率。举个例子来说，标准普尔500指数基金一年的换手率大约为3%，也就是说一年下来，有3%的股票（500支股票中的15支）需要被替换（卖出/买入）。而同样的美国大规模股票主动基金，其换手率高达60%，也就是说一年下来其股票组合中的60%需要被替换。从这个例子中我们就可以明白，主动型基金相对于被动型指数基金来说，其涉及的买卖交易次数要高很多（20倍左右），因此产生的交易费用（券商佣金，买入卖出价差, 以及被高频交易程序刮掉的费用）也会高很多。

交易次数过高，给投资者带来的另一个成本是税(Tax)。因为如果投资者在买入卖出中有盈利，那么照绝大部分国家的税法，投资者是需要缴纳资本所得税的。

数据来源：晨星

上图对比的是美国主动型基金和指数型基金在税前和税后的投资回报（1981-2005年，共25年）。如果没有算上所得税，主动型基金（行业平均）的回报比标准普尔500指数基金差了40%左右。但如果算上税，两者之间的差距更大，达到了55%。也就是说，主动型基金要比指数型基金上缴更多的税。

美国著名的经济学家，哈佛大学教授Michael Jensen早在1984年接受福布斯杂志采访时就说过：要系统性的战胜市场非常困难，但是要系统性的给券商大把的佣金却不那么困难。

在金融市场里，我们每个人都是投资者。注意并控制自己的投资费用至关重要。控制成本，是投资者让自己变聪明需要跨出的第一步！

其他股民观点

在股市，很多人在问，如何才能成为一个聪明的投资者。

面对这个问题，可能连巴菲特也无法回答。因为，聪明的投资者很多，能够成为聪明的投资者的却不是很多。原因就在于，太把自己当作聪明的投资者。自以为聪明了，在投资过程中就不会很认真地对待每次投资，甚至不做任何的分析和研判，而是完全自信自己的聪明。结果呢，聪明反被聪明误解，聪明的投资者变成了最愚蠢的投资者，成为股市上最失意、最失落、最没有成就感的投资者。

事实也是，很多人都习惯于跟风炒作，跟所谓的大户的，跟基金经理的，跟股市涨停敢死队的，等等。结果呢，你跟得越凶，人家赚的越多，你亏钱也越多。因为，正是你的跟风，让各种炒作有了基础，让各种所谓的大户或敢死队有了帮他们在高位站台。

对普通投资者来说，决不能跟风，而应当跟随。跟随才是一名真正聪明的投资者所为。为何说跟随是聪明的投资者所为呢？原因在于，凡是跟随者，都会对是否跟随进行深入的分析与研判，会把想投资的企业或行业进行深入的了解，在此基础上，再结合其他投资者的布局。自然，就不会象跟风那样任人摆布了。

也正因为如此，作为股市的聪明投资者，一定要具有宠辱不惊的能力，要能够面对赚钱不喜形于色，亏钱不垂头丧气，而是用很平常的心态对待自己的投资，总结投资的得失。从而在赚钱中总结经验，在亏钱中吸取教训。千万别以为巴菲特只赚不亏，他要亏起来，简直吓死人。但是，他确实是亏少赚多。原因就在于，他的投资是十分谨慎的，是经过长期观察和分析的。如此，投资也就大大减少了盲目性。所以，不盲目，也是一名聪明的投资者必须具备的素质。

当然了，价值投资、中长期投资等，也是聪明的投资者必须具有的能力和素质。否则，也难称聪明的投资者。

其他股民观点

像做企业一样投资是最聪明的投资。如果股市投资能回归到研究企业基本面，找出最好的生意模式，然后拿着这些公司股票，这样投资者一定最聪明的投资者，实际上绝大多数人不适合做生意，所以会是股市投资的失败者。