价值投资的方法及实践

第二章 股票投资的方法选择

中国证券市场提供了丰富的可供投资的产品，但是绝大部分投资人还是会选择直接投资单一股票进行操作。同时，市场上有很多选股和操作模式，各种方法不一而足，自媒体兴起之后，互联网股神层出不穷，各种神奇的的方法更是充斥市场，但事后证明，大部分网红靠的是卖课和流量来赚钱，粉丝们最后都沦为了韭菜，能获得稳定收益的方法很少，有意思的是，获得稳定收益的方法其实很简单，就摆在那里，因此，我们就股票投资方法做一个详细的分解，仅供读者参考。

一 操作思路

1，长线价值投资与中线波段操作相结合

多看少动是很多投资市场的上佳选择，频繁操作往往会带来巨大的损失，市场是90%的收益其实都是来自于不到1% 的操作。因此选好赛道和企业，根据资金情况设计好仓位，分批进入市场，静待时机，是获得收益的不二法门。由于中国股市双向波动性较强，结合基本面和技术面情况，中线级别可以做一些高抛低吸动作，增加利润厚度。

1，短线结合量化交易

短线操作也是一种操作手法，但是对技术面要求极高，经验丰富的操盘手在成熟的市场可以获得一定的收益，但是巷持续稳定的回去高额回报，短线人工操作是做不到的。资金量可以的情况下，可以结合量化交易系统，实行半人工交易，尤其是近两年，量化交易崛起，大量的AI算法的速度和能力远远超过人手和人脑，因此，人工的短线交易方式不再提倡，与时俱进在投资市场也是成功的必要条件。

二 选股原则

首先，只做确定性的个股，基本特征是：

1，国有类型企业（央企或地方性国有企业）

这类企业往往有垄断优势（资源、政策、市场）或者超强的投资强度，例如，石油化工类企业，氢能源、风电设备加工、核电领域等等；最近两年的半导体行业，国家级和省级引导基金不断引领市场投资，短时间内，取得了巨大的进步。

此外，国有性质的管理层，受监管和教育比较严格，极少出现管理层胡作非为，侵害股民的行为，从这点讲，也是我们选择好企业重要的参考标准。

2，管理团队能力超群的民企

民营企业是中国企业中不可或缺的力量，尤其是解决人口就业方面，可谓功不可没，尤其是新兴经济模式和科技创新领域，民营经济体表现十分亮眼，A股的上市企业中不乏优秀的企业，这些企业有着共同的特征：管理团队素高，能力强，可以协调各方资源和势力，在市场也具有一定的垄断地位，比如，格力电器、海螺水泥、福耀玻璃等企业，是民营企业中的佼佼者，这些企业值得长期关注和投资。相反很多民营上市公司的管理层或者管理团队，一开始就目的不纯，以圈钱和割韭菜为目的，在股市总胡作非为、与腐败分子咔的一气，这类企业早晚要触霉头，建议远离这类企业。

3，拥有超强的盈利能力且持续分红

从盈利角度讲，企业一定是越多越好，强大的盈利能力才是一个企业生存和发展中的基本条件，在选股的时候要首先考虑企业的盈利能力，虽然无确定的标准，但还是越多越好。此外就是企业在赚钱的同时要不吝啬的给股东么持续稳定的分红，A股市场发展了30年，依然有很多企业从没没有分过红或极少数额的分红，纯粹是应付监管层采取的阳奉阴违的前后端手段，这类企业不是我们的目标企业。

4，成长空间巨大，技术性强、适合未来的发展方向

目前，人类社会正处在第四次工业革命的前夜，未来10到20年中，新材料（石墨烯），基因工程，人工智能与虚拟现实(AI与脑机接口)，量子科学，可控核聚变(人造太阳，永恒能源) 等领域将会实现突破，这几个领域代表了人类社会发展的未来，投资这些领域，将会带来巨大的社会效益和经济利益。

其次，以下各类股票均不参与：

1，st 股。2，盈利能力差（连续亏损或者年度净利润低于 1 个亿的）。3，妖股。4，大股东&实控人爱折腾（喜欢并购）且商誉巨大，超过年度净利润的。5，没有核心技术的企业。6，市值100亿以下且无发展空间的企业。

经过多年的洗礼，上述几类股票基本上已经被主流的投资机构抛弃，不适用价值投资原则，不适合长期持有。

三 选股步骤

1，观察基本数据：

首先观察基本面数据，PE 值，市净率，市值、净利润、毛利率、roe，如果上述数据基本上都能在行业的中位数，表现相对较好或者有亮眼的地方，再继续看详细数据内容，仔细筛选，不断排除异常点。

2，基本财务数据

首先看最近 三 年的盈利情况，是否持续盈利，盈利数字多少，扣非净利润是否长期低于 1 个亿的话，说明盈利能力差或者管理团队有问题，淘汰。盈利稳定在 1-5 亿的，5-10 亿，10 亿以上的，是企业综合实力的不同表现。

其次是，毛利率、roe，负债率等辅助数据，民企一般都有不上征信或报表的民间借贷或其他债务，公开数据的负债率不能轻信。盈利能力远远低于商誉的企业慎重考虑。

3，股东情况

(1) 股东人数代表市场认可度，但是并非越多越好，太多的散户股东容易减少股票的灵活性。

(2) 是否有实控人，无实控人企业实际运营团队是哪一方面或

者股东，管理能力如何。

(3) 实控人是国有的，包括国务院、国务院国资委、省级人民

政府、省级国资委、大型央企、地方政府、地方性质国有企业的，相

对方优势明显，但是运营效率不可强求，很多时候都不高。不过有时候

这些企业执行力强，资源丰厚，是国家级战略型企业的投资强度和厚度

可以保证。

(4) 实控人是自然人的且话语权超强的，要多维度考察管理团

队长的运营思路和操作手法，喜欢并购、玩弄资本手段、以套现为主要

目的，没有核心竞争力和技术的企业，实控人涉腐、涉案的原则上不能

碰。

(5) 是否有机构投资者介入，公募基金、社保基金、私募基金，

持股比例如何。

(6) 筹码分布情况，股东盈利情况及被套情况，判断股价走势

是否剧烈和幅度。

四 企业基本情况

是否符合国家的产业政策、是不是国家支持的行业，是否需要牌照

照经营、盈利来源的多样性、持久性、可靠性、国内外的贸易环境、

政治环境、是否有政治风险等基本因素。

个人最好能够到企业进行现场尽调或者调研，由于个人投资者一般不具备这些能力，一般情况下，企业也会很少会认真对待个人投资者，可以借助研报、专业的研究员的研究成果进行分析。机构投资者则一定要到企业的实地进行考察和调研，道听途说终究是不可信的。

五 技术面情况

价格与估值是否高了，上升趋势还是下降趋势，适合什么样的资产

金介入，散户小资金？还是私募机构的长期战略性投资？还是有持仓比

例限制、品类限制、赎回压力的公募基金。

中国的股市，因为各种机制限制，属于半强势有效市场，正在向强势有效市场转变，但是依然有很多阻碍，导致传统的技术分析手段经常失效，因此，不能照抄照搬这类技术分析，要结合实际进行分析，更多的精力放在政策研读上为好，首先是基本面的研读，其次才是小范围的技术分析。

六 其他信息的获得

一方面通过金融圈、朋友圈或者社交圈了解到的企业的真是信息，做为投资决策的辅助信息，方便进行投资决策。比如，笔者在前曾在商业银行总行从事对公业务，通过圈层内的朋友闲聊，经常能够了解到上市公司是内部情况或者实控人的发迹史或者嗜好，多次成功的规避了爆雷企业。

优秀的企业，通过实地走访和行业调研，很容易获得真实的信息。相反，很多烂企业，表面光鲜，形式主义功夫十足，实地调研不能了解到真实的情况只能通过企业渠道想办法。

另一方面就是利用核心城市（一线城市）和核心资源，提前或者能够深度解读行业政策、政府的政策导向，提前预判或者预知发展动态，对投资行为会起到极大的促进作用，古今中外，莫不如此，不过这也需要极强的人脉资源和敏感性。

总结

本书的重点是高杠杆领域的投资技巧总结，因此证券篇相对简洁一些，很多话题并未大规模展开，希望能起到抛砖引玉的作用。未尽之处，可以通过其他渠道另行交流。