半专业的人炒股亏最多
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一套成熟的投资框架/交易系统，需要具备些什么要素？
近日上投摩根发布报告显示，虽然沪指还在年初的3500点，但有近7成大学生投资基金并不赚钱。
结果不算太意外。今年A股行情以震荡为主，典型的垃圾时间，老股民管这叫“猴市”。
顾名思义，行情就像一只满脑子坏心思的猴子：涨跌来回蹦跶。主线不持续，热点散乱，风格轮动快。
这种“跌了，但没完全跌”的行情里，指数没有大幅调整，却往往让新入场的散户亏损严重。
图源：华尔街见闻
指数反复假摔，被迫频繁割肉；前两年踏空的恐惧仍在，又不敢离场。
一买就套，一割就涨，一波花里胡哨的操作过后，缺乏投资框架的散户，本金就这样被连续亏损和手续费掏空。
那么一套成熟的投资框架，或者说交易系统，需要具备些什么要素？
一套适合散户，自上而下的股市投资框架，要拥有涵盖分析市场环境、选择投资标的、制定交易策略、持有机制及复盘方法这五大要素。
先提一嘴，自上而下和自下而上的区别，主要在分析重点和路径上。
自上而下重择时，仓位跟着市场走，市场没问题，再选择行业和个股，典型代表是谢治宇。
自下而上重选股，先个股后行业市场，主抓核心资产。“我有明珠一颗，照破山河万朵”，挣的是企业成长的钱，典型代表是巴菲特、张坤。
后者是最正统的价值投资，很吃信息资源和分析能力，老黄更推荐散户选择自上而下的投资框架。
至于每个要素具体该怎么分析，以后老黄会一一道来。
财经大排档菜单如下：
择时：分析市场环境
选股：寻找优质企业
入场：制定交易策略
持有：跟踪研究和投资心态
复盘：完善投资框架
一些闲话
本份干炒牛河共3000g，耗时2根华子，老板们可以泡上普洱细品，记得打包分享给朋友，支持收藏外卖。
择时：分析市场环境
这里说的择时，主要是分析“大环境”的牛熊，来决定入场和出场。
而不是常规意义上对个股短期的买卖点把握，绝大多数人赚不到这个钱，老黄之前也给老板们看过统计数据。
散户资金和心态都很孱弱，假如在基金经理都要去送外卖的行情里舍不得走，那吃席的时候老黄坐小孩那桌。
投资需要分析的市场环境，主要分宏观经济和金融市场。
宏观经济的运行情况，基本决定了短中期的行情走势。
择时的目的是在宏观经济触底回升的时候进场，反过来要在经济减速时，相应减仓或获利了结。
好在宏观经济体量大，上下变动很好判断，不出意外的话，很少会在短期内大幅转向。
接下来是分析金融市场，或者说股票市场。宏观经济和它是平级关系，本就是一体两面。
图源：万德数据
利率，则是连接宏观经济和股票市场的桥梁。
股票市场主要判断牛熊市，“牛市持股，熊市持币”，自不用提。
牛熊市走出来之后，小学生都能看出来，唯一难确认的是牛熊转换的时间点，这点以后再聊。
选股：寻找优质企业
正如互联网是近20年经济发展的版本答案，投资最关键的步骤就是挑选胜率最高的行业。
胜率高，即确定性高。投资是高度不确定的行为，因而高确定性的投资机会弥足珍贵，比如深圳的房产。
寻找高确定性的投资机会，通常要从管理层、商业模式、竞争格局、行业空间等方面，综合判断企业能否长期增长。
如果说确定性是长期逻辑，那么“景气度”就是短期逻辑。
这个词，估计近两年老板们听得快有耳虫了。
景气度是判断企业短期内经营状况的指标，一般得看行业内供需关系，产能提升，新产品/业务接受度，大客户情况等等。
同样是判断未来，确定性看长远发展，景气度看短期经营。
确定性是长期胜率，短期未必赚钱，比如白酒、创新药；景气度是短期胜率，比如元宇宙、周期股，等到风格轮动要及时换乘。
图源：档主手作
说完胜率，到选股就看赔率了。
股票投资中的赔率，表现出来的就是估值。
低估值代表高赔率，跌不了多少，一旦上涨就火箭发射；高估值代表低赔率，不一定跌，但就算涨也不会暴富。
某热评：“我一般都抓高胜率高赔率的机会，找低估值，高确定性品种满仓杀进去！”
额，双色球就比股票代码多1位数，不如再努力一下吧。
高胜率高赔率的机会当然有，但少之又少，对应的是“出手频次”极低。
这就是投资的不可能三角，胜率、赔率跟出手频次，你最多同时满足两种，必须放弃其中一个。
入场：制定交易策略
股市中买入的操作不值一提，关键是围绕买入制定的交易策略。
提及买入策略，必谈资金管理。
毕竟咱不是股神老人家，这是子弹不充裕的散户的安全绳，不至于一朝踩雷天台见。
买入/卖出理由。哪怕买个几千块的手机，也得总得有个买的理由，何况是以达不溜计算的股票。
没有这个理由，或者说连自己都不相信这个理由，就拿不住股票，赚不到钱。
持仓周期。短中长线要在进场前就做好决定，理由如上，别等侥幸心理发作，炒股炒成股东。
买入/卖出价位。什么时候进场出场，要心中有数，也是分析赔率不可或缺的步骤。
交易策略最好还是写到便签贴在电脑上，设成手机桌面，保证自己每天都能看见。
这样既提升持仓信心。也能增强执行力。哪怕翻车，回头印证分析，看看当初判断哪里有问题，钱也不算白亏。
如果亏钱还不知道是怎么亏的，教训都没买到，那就真的白亏了。
持有：跟踪研究和投资心态
跟踪研究持仓股，及时调整判断，才不会犯刻舟求剑的错误。
买入好股票后，想要对提升收益有帮助，持仓时起码要做两件事。
一是跟踪观察，确定股票最新的情况，对比买入理由是否出现了变化；二是以此来锻炼投资心态。
跟踪观察，是要确定市场环境和行业景气度，企业经营情况是否发生了变化，并及时更新交易策略。
比如上个月的周期股，调控政策出台后，煤炭板块短短半个月就剧烈调整30%以上。股票还好些，如果是期货，直接天台见。
图源：华尔街见闻
恐惧源于未知，买入前的步骤做到位，投资心态只是小修小补。
如果前期准备工作没做好，或者本身缺乏投资经验，就需要有意识地去锻炼投资心态。
复盘：完善投资框架
很多老股民炒了很多年股，水平一直上不去，问题就在于缺少复盘的环节。
投资是一个长期主义的游戏。要在每笔交易后总结经验，不断对投资框架查缺补漏，逐步积累优势，才能尽可能提高你笑到最后的几率。
复盘就是用当下的情况，跟过去的分析和操作逐一对比。
只有打破砂锅问到底，不容忍问题，想尽一切办法解决问题，才能获得真正的成长。
完善分析市场环境、选择投资标的、制定交易策略、持有机制及复盘方法，总结出适合自己性格、资金、交易习惯的一套投资框架。
一些闲话
这是财经大排档股市投资框架系列的第一篇文章，老黄再多说几句。
关于投资，过去人们要么把它玄幻化，整天不是心法就是悟道。
知道的是炒股，不知道的还以为《凡人修仙传》现场直播。
要么就彻底鄙夷，拿“猴子扔飞镖”或者随机漫步之类的话骗自己。
真要是不进场还好，就怕进场还蒙着眼睛一通神操作。
其实投资跟厨艺医术这些专业技术差不多，只是相对其他技术，它更需要对各项专业知识的融会贯通。
包括但不限于经济学、金融学、数学、行为金融学、历史学、心理学、哲学、甚至物理学等等。
世界运行的底层规律，就藏在诸多专业理论当中，巴菲特就很喜欢看一些非投资领域的书籍。
只有将其融会贯通，认知才能真正实现一个巨大的飞跃。
投资如人生，倘若我们能在学习投资过程中有所收获，实现自我完善，获得对市场和人性的深刻洞察，财富只是附属品。
在未来人生面临的诸多抉择上，我们也能从容地交出一份让自己更满意的答卷。
你对投资框架怎么看？不妨跟老黄唠两根华子的。
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晚安，请慢用。