权证博傻阶段要注意止损

“博傻理论”的关键在于短期交易，要快速将手中的股票转让出去，股价在快速换手中，价格有不断提升的预期。只要那朵花别落在自己手上，就有可能通过高速换手从更傻的那个人那里获得收益。

在博傻中，如果坚守价值投资理念，始终将股票拿在自己手中坚持到长期，股价最终回落，那可就真成“傻瓜”了。现在你明白了吧，为什么真实的市场中，人们都爱短期投资，是因为没有人愿意，也没有人敢做那个傻瓜啊。

“博傻理论”可以解释金融市场的很多现象。

中国股票市场上曾经出现过一个非常著名的现象——权证的末日疯狂。一种完全没有价值的权证居然出现了很高的成交价。这是怎么发生的呢？

权证实际上是一种期权，它有两种形式，一种为认购权证，指未来可以以某一个价格购买股票的权利。举个例子，如果一只股票的正股价格为100元，一个执行价格为80元的认购权证，就可以以80元的价格购买一个值100元的股票，所以，权证是有价值的。

还有一种权证为认沽权证，指未来可以以某一个价格出售股票的权利，举个例子，如果一只股票的正股价格为100元，一个执行价格为120元的认沽权证，就是说，你可以以120元的价格出售一个值100元的股票。

刚才我举的例子中，这些权证立即行权都是有正的价值的，称为价内权证。

权证也可以是价外的，例如，我送你一个认购权证，可以以80元的价格买一股值60元的股票，这就叫价外权证。

用80元的价格买60元的股票，不是亏了吗？那价外权证为何还有人交易呢？因为权证还没有到期，正股的价格还在波动，万一60元涨到100元呢？价外权证也有可能变为价内权证。

所以，价外权证的价值由立即行权的内在价值加上时间价值构成。

而在权证交易的最后一日，权证的时间价值已经耗尽，所以价外权证是没有任何价值的。然而，当时的实际情况是，这种连1厘钱都不值的价外权证在末日交易的时候，盘中甚至出现0.1元的非理性的高成交价。这种现象被人称为“权证的末日疯狂”。

有学者就用“博傻理论”对权证的末日疯狂现象进行了解释。

按照“博傻理论”，谁都知道价外权证在末日交易的时候是分文不值的，所以，用几厘钱甚至几分钱的价格去买这种权证，那真是“傻瓜”。但是，只要你相信还有“更大的傻瓜”会接盘，你就会用非理性的高价买入，然后快速卖给更大的傻瓜。

这就像是一个击鼓传花的游戏，只要快速交易，让接力棒不要停在自己手上，就可以赚钱。

倒霉的其实是最后的那个人，但是之前我们也讲了，人在决策的时候都是过度自信的，有谁会认为自己是那个最后的傻子呢？