炒股和炒原油(期货原油炒股类小说)

​这几日，很多人为了原油夜不能寐，加入了抄底原油的大军，个个把自己炒成了「罗志祥」。

然而不幸的是，大多数人都事与愿违，因为原油市场的复杂远非普通韭菜能够驾驭，这里不仅仅涉及到对原油长期价值的基本判断，更多的是在期货交易制度下，对原油价格短期波动的把握，而这点一般人往往难以掌握。

例如前段时间跌至20美金的原油，在绝大多数人的认知里，和闭眼捡钱没什么差别。我也是这样认为的，所以和小伙伴们一起忙着研究抄底原油，结果就是发现：地板下面，还有坑。

4月20日美国原油5月期货合约暴跌305.97%后收报-37.63美元/桶，大家一起见证了原油暴跌至负数的历史，先前抄底的先辈们已经被拍死在沙滩上，后面抄底的后辈们，本想着经历这样的不理性大跌，原油也该反弹到20美元以上了吧，不料这只是开始。

4月20日收盘价为3.75，抄底；

4月21日最低暴跌40%至2.31，2.5继续抄底；

4月22日USO价格一度涨至3美元，后跌回2.5，清仓。

令人愤慨的是，4月22日与USO挂钩的WTI原油期货合约最终收涨8.46%。

而USO价格最终收跌10.68%，WTF？WHY？

隔壁油气ETF都在稳步上涨，他却跟跌不跟涨，这种标的果断放弃。

油价这货的决定因素太多了，首先沙特、美国、俄罗斯的三国杀和囚徒困境就够难了，然后供需又很难把握，尤其是这次疫情导致的史无前例的需求衰退。

然后，需求衰退，库存的问题成为短期油价下跌至负值的关键。

目前，油轮船队的压力正在加剧，现在有超过1亿桶的石油被保存在浮动仓储中，还有人预测实际数量可能是2亿多桶。专家表示，每周有5000万桶原油被送入库存，可能再过几周就没有储存原油的空间了，业内人士称这是「油罐顶」（「tank tops」），带来的结果将是世界许多地方的油价接近零，在某些情况下可能会变为负数。

而对WTI原油来说，压力就更大，由于是实物结算的，这意味着交易者必须在距海岸数百英里的俄克拉荷马州库欣提取实物原油。据高盛分析师称，截至4月17日，库欣地区的存储中心已被占用77%，按照最近两周库存增加的速度，5月第一周就将耗尽储存空间。考虑到这种情况，下个月这个时候，WTI原油6月合约可能和5月合约有同样的命运。

负油价的世界没有底线，已经有人预测-100美元/桶了

而中长期来看，供大于求的结构性问题，全球电动车等新能源的替代效应，地缘政治大规模冲突缓和等因素，决定了原油再也回不去了，它再也不是过去的「黑金」。

所以可以预见，原油将长期在低位徘徊，以后可能30-40美元的油价是一个常态。

USO到底有多坑？

从上表可以看出，USO在多数年份表现弱于WTI原油期货走势。在2009年、2016年，分别落后74%，以及68%，所以即使现在的油价像09年、16年那样爆涨式的反弹，你持有的USO可能收益了了。为什么会出现这种情况？

原因就在于换仓成本——USO是跟踪WTI原油期货的，通过最近一个月WTI合约，在距离结算日两周时会换到下个月合约。因为USO换期方法是全仓换，假设今天换期：从2020年6月期货换到2020年7月期货。

那么，换期亏损约为（22.31-15.53）/15.53=43.66%。但这个换期亏损并不是一次性亏损的，是慢慢流血，逐日亏损的，因为持有的是下月期货，隐含波动率/时间价值在逐日缩水。

如果到6月底油价在15美金不动，那么USO持有的期货价格会随着交割日的临近趋近于现货价格，你会发现石油现货价格没变，但是你亏了43.66%。

简单的来讲，期货溢价越大，亏损的可能性和程度就越大，这也就是为什么买入USO基金大部分时间都是亏损的。

另外，更坑的是啥？

USO公告显示由于原油价格跌幅太大，它在主动调仓，逐步降低6月合约仓位至20%左右，提升7月、8月、9月合约仓位至50%、20%、10%左右，同时投资原油其它相关资产。

这直接导致了昨日6月合约涨，它不跟，然后最近移仓远期，而远期合约本来就是升水的，溢价很多，相当于一下子你成本就变高很多

都知道一个道理「不懂不要做」。为什么还是参与了？

因为价格锚定心理，判断「原油价格不会长期低于30美元，过个半年一年总会涨起来的」，然而这么简单的道理大家都知道，可是真的要去做原油期货，还是应该做足功课，搞清楚其复杂的交易、交割机制。

虽然如今原油价格，今天目前是15美金左右，从远期来看，的确存在着相当地不合理，大批石油公司倒闭，三大产油区博弈减产后，疫情结束复工需求上来后，石油价格的确是会恢复到原来的水平，但是请记住你做的是期货，不是价值投资，期货没有以后，只有当下，华尔街没有眼泪，错了就要付出代价。期货必须执行止损的纪律，即使自己百战百胜，但一次失败，就能亏掉之前获得的所有。

油价雪崩背后，没有一滴原油是无辜的。