中美股市共振下行，A股2月有望企稳走强

农历春节前的最后一周，全球市场出现了一轮“由强转弱”的过程。标普500年初至今跌了9%，上证综指年初至今跌了8%，接连失守3500点、3400点的整数关口，本周更是大跌了4.57%，创出2021年2月下旬以来最大单周跌幅；深成指周跌5%；创业板指周跌4.14%。

从牛年全年表现看，上证综指累计下跌近8%，深证成指下跌逾16%，创业板指下跌近15%。仅2022年1月，上证综指就下跌了7.65%，创业板指更是下跌12.45%。个股普跌，跌幅30%的也不少，尤其是此前大涨的赛道股，比如新能源汽车、新能源、元宇宙等概念股，整体来看，金融、基建、地产等板块走势较稳，而医药、化工、军工等板块延续回调，市场板块分化明显。

A股市场本轮调整的外部原因，主要是在美联储议息会议进一步偏鹰表态下，3月加息几乎成定局，上半年货币宽松退出节奏更快，引发全球权益市场负面共振。其次是俄罗斯和乌克兰冲突导致地缘局势不稳，对全球股市也有一定心理压力。在对长假期间海外市场继续调整的担忧下，A股部分资金提前离场，导致市场负面情绪过度释放。

市场震荡之际，多家公私募机构却陆续宣布大额自购，表达了中长期看好A股的态度。本周就有超过15家基金公司发布自购公告，合计自购金额已超过13亿元。同时，张坤、朱少醒等百亿级基金经理旗下基金罕见放宽大额申购限制。虽然公募基金自购规模放量并不等同于买入信号，但当市场下跌到一定幅度或者持续一段时间时，公募基金开启自购潮往往是市场构筑底部的信号之一。

当前这种中美股市共振下行的趋势能否结束，对于美股来说，主要看美联储能否重回鸽派。目前来看美联储已经一致表达了遏制通胀的决心，除非金融条件大幅收紧，否则美联储短期内很难转鸽。因此，美股的调整短期内也很难结束。

对于A股来说，主要还得看稳增长政策。当前市场对美联储加息预期已比较充分，且海外政策转向不会制约国内货币政策取向，未来 1-2 个季度，市场仍将处于“宽货币”窗口期，而房地产销售大幅下滑会加速放松政策在节后的出台，保供稳价和助企纾困等政策助力，工业生产保持稳定增长，A股则有望在节后迎来反弹。

从目前的市场情况来看，A 股企稳的条件或正在逐步具备，一是外围风险带动A股回调已释放一定风险，A股估值也已经下跌至较低位置，当前A股整体估值水平较为合理，市场韧性明显增强，持续调整的可能性不大；二是热门基金产品逐步放开申购限制，春节后居民资金有望继续入市，公募开启自购潮向 A 股注入增量资金，同时彰显机构信心，构筑 A 股“情绪底”；再加上北向资金也保持净流入，预计随着市场抛压的逐步释放，2月大盘有望企稳走强。