国泰医药健康股票A净值上涨2.14% 请保持关注

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金融界基金01月03日讯 国泰医药健康股票型证券投资基金（简称：国泰医药健康股票A，代码009805）公布最新净值，上涨2.14%。本基金单位净值为0.9729元，累计净值为0.9729元。

最新定期报告显示，本基金规模为10.30亿元，上期规模为13.90亿元，减少25.92%。

国泰医药健康股票型证券投资基金成立于2020-08-27，业绩比较基准为“中证医药卫生指数*70.00% + 中证港股通综合指数(人民币)*10.00% + 中债-综合指数*20.00%”。本基金成立以来收益-2.71%，今年以来收益3.12%，近一月收益4.01%，近一年收益3.12%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（520/922），成立以来，本基金排名同类（1113/1293）。

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基金经理为徐治彪，自2020年08月27日管理该基金，任职期内收益-2.71%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为长春高新（持仓比例9.80% ）、康德莱（持仓比例9.70% ）、老百姓（持仓比例9.28% ）、亿帆医药（持仓比例9.14% ）、仁和药业（持仓比例8.96% ）、一心堂（持仓比例8.89% ）、东诚药业（持仓比例6.82% ）、星期六（持仓比例6.57% ）、森马服饰（持仓比例6.45% ）、泽璟制药（持仓比例4.01% ），合计占资金总资产的比例为79.62%，整体持股集中度（高）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为老百姓（持仓比例9.86% ）、威高股份（持仓比例9.70% ）、康德莱（持仓比例9.66% ）、亿帆医药（持仓比例9.53% ）、东诚药业（持仓比例9.36% ）、森马服饰（持仓比例9.33% ）、信邦制药（持仓比例9.20% ）、星期六（持仓比例8.98% ）、一心堂（持仓比例8.58% ）、仁和药业（持仓比例6.93% ），合计占资金总资产的比例为91.13%，整体持股集中度（高）。

报告期内基金投资策略和运作分析

医药健康成立已经1年，整体来说表现不甚理想，因为我们选择股票的要求：按照5年业绩至少年化15%增长的要求，估值相对合理或者低估，赚取5年至少100%收益的目标。目前市场主流医药基金扎堆买入的医药标的比如眼科、牙科、迈瑞、CXO等不符合我们的标准，因此我们没有去配置，因此我们医药基金跟市场主流的医药基金走势不一样。一季度同类暴跌，我们医药健康逆势上涨12.07%,同期申万医药行业跌幅4.06%，大幅跑赢；二季度医药健康上涨2.33%，同期申万医药行业涨幅13.95%，大幅跑输，三季度-14.34%，同期申万医药指数-13.68；整体YTD-1.77%，申万医药行业-5.63%。

我们三季度做的主要操作是减持了港股，主要是想抄底生长激素，兑现了估值偏贵的医疗服务，品牌OTC做了波段操作。目前配置主要集中在：器械、药店、创新药、核药、生长激素赛道等，灵活运用20%非医药仓位，我们主要配置在服装赛道上，中药我们做了部分的配置。整体来说，我们表现得中规中矩，我们以确定性为核心，没有去抱团CXO、眼科药科、迈瑞这些，我们最需要反省的是6月份，我们6月初直播明确提出医药的风险，但是在三季度医药暴跌时，我们也没少跌，这个是需要反省，争取后续做得更好。

报告期内基金的业绩表现

本基金A类本报告期内的净值增长率为-14.34%，同期业绩比较基准收益率为-12.46%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为-14.43%，同期业绩比较基准收益率为-12.46%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

宏观层面：大体跟前面判断差不多，核心变化是上游的变化，前期判断是：国内会比较平稳，经济会继续复苏，PPI预计未来几个月还是会继续上行，社融数据在二季度大概率没有一季度的高增长，流动性不会边际宽松，我们去年没有大放水，我们十年期国债早就在3%以上，在3.1-3.3之间有大半年时间了，我们并不认为我们的经济会好到要大额收流动性，因此货币政策我们认为会相对中性，不需要过度悲观。海外情况，疫情控制会更好，因此经济也是复苏，美债收益率肯定还会继续向上。回头看三季度最超出我们预期的是上游价格的继续上行，在能源双控背景下，甚至出现了拉闸限电，导致煤炭、油气暴涨，加上8月份郑州大水和南京疫情的扩散，导致消费8月份疲弱，但是9月份除了上游能源还没有得到大幅缓解外，消费9月份肯定比8月份有边际改善，因此未来整体判断依然是经济未来会缓慢下行，货币会稳中有松，长端利率继续长期下降通道，消费平稳，上游接近尾声，中游随着ppi见顶附近，后面会边际改善。

证券市场方面展望：我们观点不做大的变动，维持前期观点：慢牛格局，相比核心资产、顺周期，更看好业绩和估值匹配的成长股。节后市场按照我们的预期演绎，三季度我们没有料到能耗双控会导致能源价格暴涨，以及8月份洪水疫情的导致消费的疲软，因此三季度除了上游煤炭钢铁有色油气等大涨，消费和中游则是大跌，展望四季度或者更长时间，我们一直偏逆势思维，我们认为中游和下游的机会更好，目前沪深300的估值中位数依然在80%分位附近，而中证500和中证1000的估值中位数在10%分位以下，从业绩的增长和估值的匹配角度，成长股大概率后市继续跑赢，甚至可以说中小盘里现在遍地是黄金，现阶段估值比以及提升到0.75以上，因此对后市的结构性机会我们还是非常乐观。

具体医药方面：我们认为四季度医药整体来说机会大于风险，结构性机会会比较突出，但是我们还是认为主要机会不在主流配置上，而是估值历史低位的优质成长上。具体来说我们认为药店、器械、核药、麻醉药、生长激素、OTC确定性高，估值大部分都在明年的20X以下，从确定性角度，这些公司都是细分的优秀公司，那么我们赚钱估值切换的收益是大概率的，因此我们对后续组合还是非常有信心。

每个季度报告，我们最后都会强调一句：我们一直坚持做简单而正确的事情。从长期角度去寻找一些优质公司，赚取业绩增长甚至赚取戴维斯双击其实并不难，这就是简单而正确的事情，而不宜过于关注短期的市场，市场长期有效，短期不一定有效，相信慢即是快，盈亏同源。未来我们依然知行合一，继续做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。

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本文源自金融界基金