地产产业链领涨，或带动A股跨年行情延续 | 市场观察

12月20日LPR利率下调以后，虽然大盘表现依然不尽人意，但地产产业链站稳支撑了指数，12月21日上午地产产业链带领大盘反弹。从12月初央行宣布降准后开始，地产产业链一直领涨大盘。

部分资深市场人士认为，接下来的“稳增长”为基调的跨年行情当中，金融地产、地产产业链（家电、家装等）依然会领涨大盘，市场风格转换有一定的持续性；也有资深市场人士预计跨年行情持续到1月中旬的时候将会迎来观察点，居民资金跟进是行情能否延续的关键所在。

12月21日上午，在多家中小上市房企涨停带动下，房地产开发（881153）上涨5.05%，带动上证指数上涨0.41%，半天两市成交6116.8亿元，家用轻工（881139）上涨2.23%，家用电器（885543）上涨0.92%。

长达一年半之久的保持不变后，一年期LPR终于下调。12月20日，央行公布本月1年期LPR为3.8%，下调5个基点；5年期以上LPR为4.65%，与上月持平。招商证券表示，5年期以上LPR是计算房贷利率的基础，从过往降息周期来看，降息带动房贷利率下降，传导至购房需求大致要3个月到6个月，本次5年期以上LPR利率不变，体现出政策对房地产需求端的调控仍将保持，需求端以稳为主。

深圳一位12月初就加仓地产龙头个股的私募人士向第一财经记者表示，当前地产股的困局跟十年前的银行股有类似之处，2011年的银行股受困于利率市场化和资本约束，息差收窄导致预期利润率下滑，当时不少优质个股跌到市盈率5倍以下，但十年过去个别银行龙头股走出每股收益和估值提升的“戴维斯双击”，带给投资者近10倍回报。

长期来看，地产板块整体行情机会不算大，但龙头个股毛利率下滑早已经在股价上充分反映，这种情况跟2011年银行股净息差下滑而预期导致股价大跌的情况类似。未来随着大量竞争对手退出竞争，地产龙头个股将会迎来市场份额上升的空间，估值上也会逐步迎来相对于行业的溢价，会有持续性长期投资的机会，该私募人士预计。

天风证券分析师鲍荣富表示，近期管理层密集表态，引导行业中长期走向更为规范的平稳健康发展期，短期政策调整缓解销售悲观预期，保障性租赁住房对冲潜在开发投资下行，推动行业重回良性循环和健康发展。

信达证券策略分析师樊继拓表示，地产产业链前期调整幅度很大，估值低，稳增长政策持续落地背景下性价比较高，近期开始表现。随着中央经济工作会议对稳增长的强调，投资者已经开始跨年行情（兵马已动），行情高度取决于居民资金（粮草）增加的力度，1月中旬是很重要的观察时间点。跨年行情当中金融和消费将会有更大机会。

浙商证券策略分析师王杨表示，展望未来一两个月，预计市场进入结构切换的窗口，稳增长的大背景下，看好2022年银行板块的绝对收益，阶段性可能存在相对收益；另外，地产后周期产业链的悲观情绪有望得到修复，家装和家电的选择方面，建议关注具有份额提升逻辑的优质白马。