股指期货投资分析(股指期货最低投资多少)
五矿期货重庆营业部
作者:夏佳栋
股指 上证50基本面情况
(1)上证50指数估值仍处于偏低水平。截至2021年11月23日,上证50指数的市盈率(TTM)为10.89倍,估值处于过去四年间中等偏低水平。
图:上证50市盈率
用指数市盈率的倒数近似为指数的收益率,可以得到上证50的收益率为6.29%,与10年期国债收益率之差处于历史偏高位置,说明目前的上证50指数相对于国债来说,性价比较高。
图:上证50收益率
(2)上证50指数成长性良好
图:上证50归母净利润
过去10年间,上证50指数成分股的合计归母净利润从2010年的11177亿元,升至2020年的15430亿元,考虑到2020年受疫情影响利润偏低,按照2019年利润计算,年化复合增速达到7.63%,高于国内经济增速。上证50指数成分股的成长性良好。根据wind分析师一致预期,上证50指数成分股的合计归母净利润在2021-2023年复合增速高达13%,未来几年成长性较好。(3)上证50指数已充分调整
图:上证50/上证指数走势
2020年7月至2021年10月期间,上证50由于市场风格等因素,走势偏弱,11月23日收盘价较今年最高点回调幅度高达22.24%,贵州茅台、中国平安、招商银行三大权重成分股均处于较低位置。
股指上证50成分股分析
图:上证50成分行业分布
上证50的成分股可以简单理解为是上海证券交易所市值最大、流动性最好的50个股票。主要成分股是金融、消费、科技等非周期性板块。过去一年时间,大宗商品持续上涨,从风险溢价率变化的角度看,对这类非周期股属于利空。但从9月份开始,大宗商品见顶后快速回落,风险溢价率开始下降,有利于提升非周期股的估值。
表:上证50主要成分股
从具体的成分股上看:(1)贵州茅台独占15.07%的权重,对上证50指数的影响较大。由于消费股长期具备量价齐升的特点,贵州茅台在过去二十年间走出了长牛的走势,往后看仍有可能延续过去的走势。(2)招商银行、中国平安、兴业银行这三个金融股,经营情况比较稳健,当前估值水平较低。(3)隆基股份作为光伏行业龙头,具备较高的成长性。(4)中国中免、伊利股份这两个消费股过往表现优异,属于各自细分行业的绝对龙头。(5)药明康德属于医药行业龙头,具备较高的成长性。从上证50的成分股看,都是各行各业的龙头公司,既有长期稳定增长的标的,又有成长空间较大的标的。
股指上证50指数历史表现
根据历史行情统计,上证50指数年平均振幅为36.28%,最大振幅发生在2015年,振幅62.78%。
表:上证50指数表现统计
投资策略:逢低做多IH股指期货,择机建仓,长线持有。
表:IH期货投资收益测算
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