炒股大赛规则(炒股大赛2021报名)

本报记者 吴婧 上海报道

监管层进一步完善沪深港通机制。

2021年12月17日，证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》（以下简称“《规定》”）公开征求意见。

根据《征求意见稿》，《规定》第十三条第一款修订为：“投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。”

平安证券分析师王维逸认为，此次修订《规定》是为了进一步完善沪深港通机制，着重对内地投资者返程交易行为作出规范，对所谓“假外资”实施严格监管。修订《规定》体现证监会坚定不移稳步推进资本市场高水平双向开放，持续完善沪深港通机制。有利于深化跨境监管执法协作，切实维护沪深港通和两地市场的平稳运行和健康发展。

从严监管“假外资”

一位券商资深人士对《中国经营报》记者坦言，沪深交易所同步修订的沪深港通业务实施办法对内地投资者具体范围等做了进一步明确，内地投资者包括“持有中国内地身份证明文件的中国公民和在中国内地注册的法人及非法人组织，不包括取得境外永久居留身份证明文件的中国公民”。

华创证券分析师徐康透露，过往存在部分量化等资金利用香港更宽松的杠杆监管、更低的两融费率绕道港股市场进行A股交易。

实际上，目前部分内地投资者在香港开立证券账户后通过陆股通交易A股（其中98%已开通内地证券账户可直接交易A股），存在配资、违规交易等情况。在申银万国证券分析师许旖珊看来，因为内地严格限制场外配资行为，场内两融交易杠杆最高不超过1倍，香港可配资杠杆较高（可达5倍）且资金成本低于内地，部分“假外资”绕道香港主要为提高杠杆。另外，由于对北向资金交易的监管涉及两地证监会的交流，监管难度更大，因此部分内地投资者通过沪深股通与境内账户配合炒作A股，有操纵市场之嫌。

不仅如此，在徐康看来，“假外资”的存在还可能因为香港资金的成本较低，香港资金的年化利率为2%～4%，而对比内地市场，目前券商两融业务的融资成本年化利率约为6.5%～8.5%。除此之外，沪深港通交易仅显示“香港中央结算有限公司”，监管需要进行进一步穿透。总之，对“假外资”的监管有利于统筹金融开放和安全，依法加强对跨境证券活动的监管，保护内地投资者合法权益，稳定市场预期，长期利好资本市场双向开放。

根据证监会发布的《规定》修订说明显示，有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪深股通交易A股，目前此类交易总体规模不大，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。

在中信证券分析师田良看来，本次监管机构公布了准确的交易账户数、交易占比数以及拥有这些账户身份投资者的A股账户情况，这些都归功于北向交易的识别码制度，这是穿透式账户模式在跨境交易监管中的重要应用，对一些打擦边球的北向交易是一次警示，对主流资金没有影响。

设置一年过渡期

证监会相关负责人透露，为顺利推进规范工作，保护存量投资者的合法权益，证监会作了过渡期安排。自规则实施之日起，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。政策实施之日起一年为过渡期，过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出；无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

在民生证券分析师牟一凌看来，内地投资者通过在香港的券商绕道进行投资，这类行为将放大内地市场对于全球资金成本的敏感程度，全球流动性临近阶段性拐点，当下主动隔断风险，有利于资本市场的健康发展，但短期可能造成冲击。

考虑到交易总体规模、投资人数量有限且设置有一年过渡期，徐康预计本次修订对境内券商开展境外业务的影响不大，可能会带来一定的境内两融增量。但是可能对老虎、富途等无境内经纪牌照的券商略有负面影响，客户或因交易范围受限而更换其他券商。

东吴证券分析师胡翔认为，随着新规落地，沪深港通北上交易中的“假外资”现象将逐步退出市场，互联互通机制将进一步优化。该政策利于规范内地投资者返程交易行为，减少违规跨境活动。考虑到“假外资”北上资金在北向交易中占比仅为1%，内地投资者返程交易A股规模小；且一年过渡期为政策起到的平滑作用，短期内A股的流动性或受影响，尤其是沪股通及港股通的标的，但流出A股资金量有限。长期利于A股市场的健康运行，沪深股通的流向数据将更加真实。

沪深港通出台的目的是扩大资本市场双向开放，引入境外长期资金以及增加内地居民境外投资渠道。前述券商资深人士认为，内地投资者通过香港券商的沪深股通交易，对A股市场的稳定产生了一定负面影响。

许旖珊认为，监管曾在持续拓展互联互通机制，2021年符合条件的科创板股票纳入沪深港通，推出沪深港通ETF等。沪深股通持股比例提升，但由于北向资金中“假外资”的存在，市场长期对沪深股通的“真外资”比例有疑虑。随着资本市场深化改革，A股对外资吸引力持续提升，有必要填补规则漏洞，以谋长期健康发展。

下一步，证监会将坚定不移稳步推进资本市场高水平双向开放，持续完善沪深港通机制，便利境外投资者投资A股市场，深化跨境监管执法协作，切实维护沪深港通和两地市场的平稳运行和健康发展。

（编辑：郝成 校对：颜京宁）