15年为啥有股灾呢？

15年股灾，就是股价涨高了之后，市场缺钱不能继续支持高股价，获得丰厚利润的股民都想抛售股票兑现利润，合力抛售导致踩踏，踩踏触发杠杆强平止损。问题是，在合力抛售之前，股价是怎么涨起来的？市场又为什么会缺钱了？

2015年的时候，炒股的融资的渠道主要有两个，一是场内融资，即通过正规渠道从券商获得资金；二是场外民间配资。场内融资比例小，杠杆率低，一般来说券商只给1:1的融资；场外融资就不好说了，数倍杠杆的融资比比皆是，疯狂的可以达到10倍杠杆甚至更高。

我们举例说明，假设A自有资金100万，场外配资1:9，那么他就可以融资900万，操作总计1000万的资金量。假设A将1000万资金全部买了甲股票，这个股票上涨一倍后，A卖出获得资金2000万，归还900万融资剩余1100万，净利1000万，10倍的收益率。那一年，场外配资、场内融资都特别疯狂，就是因为牛市放大了人性的贪婪，人们都想借助杠杆快速发财。资金疯狂入市，推动股价上涨到很高的价格区间，泡沫变得非常大。

上面那个例子反过来很是可怕，假如甲股票下跌了10%，仅仅是10%，不考虑其他细节问题，A操作的1000万资金损失100万，肯定达到配资的强平线，配资为了自有资金安全，会强制卖掉甲股票，A的本金因此会赔光。况且，为了腾出一个安全空间，场外配资要求的止损线可能在8%，比这个杠杆率更高配资的止损线肯定更苛刻。杠杆率越高，风险越大，可谓一着不慎满盘皆输！

当市场疯狂之后，管理层非常担忧泡沫破碎对实体经济的伤害，便开始降温，采用的措施是严查场外配资，关闭HOMES系统通道，切断资金链的利空不啻于兜头一盆凉水，获利盘争先恐后甩卖出逃，股价开始暴跌，暴跌导致连锁止损，这是形成股灾的原因。

股价暴跌之后，触及低一级杠杆率的强平线，融资盘被迫甩卖；甩卖的结果是股价继续下跌，股价继续下跌又触及更低一级杠杆率的强平线，更多融资盘被迫甩卖......恶性循环，直至市场杀不动为止。

所以说，2015年既有疯狂的牛市行情，又有恐慌的股灾惨状，成也杠杆，败也杠杆！

普通人，很难驾驭杠杆对人性的折磨，不建议普通散户使用杠杆交易。

其他网友观点

经历过股灾的人永远不会忘记15年的那几个月。有人因此破产，有人因此没了住所，还有人因此跳楼自杀。

股市暴跌是多方面的因素，15年的暴跌同样也不列外，具体来说，主要由以下几个因素。

一、前期涨幅过大

15年暴跌前经历了一波史无前例的牛市，堪称“疯牛”行情。

从14年下半年开始，由基建股引领，随后轮到证券股再到创业板各类科技股，涨幅十分巨大。

有的股票在短短几个月内价格上涨了10倍以上。令人印象最深的有以下几支股票，一是中国中车，当时被称为中国神车；二是全通教育，创业板涨幅巨大的一支股票；三是江苏有线，被称为江苏有钱，我曾中了这支新股，所以印象深刻，这支新股在一个月内从5.5元最高涨到60元。

正是因为大部分股票涨幅过于巨大，完全偏离了自身实际价值，最终在下跌时被打回原形，这也印证了从哪里来到哪里去的谚语。

二、融资盘爆仓

牛熊转换本是再正常不过的事情，但15年股市的下跌给人一种完全刹不住车的感觉。在形势最艰巨的时候甚至出现过连续数日一开盘就发生千古跌停的景象。

究其原因，主要还是融资盘的爆仓所致。

融资炒股分为场内融资和场外融资。场内融资即为投资者开设的融资融券业务，其虽有一定的风险，但融资比例受到严格限制。

反观场外融资，完全不受监管。在市场最疯狂时，场外配资比例能达到1：10。10倍杠杆意味着只要一个涨停，投资者的收益就能翻倍。

正是因为融资盘的疯狂进场，使得股价下跌时纷纷爆仓，每天交易一开始，无数融资盘为了自身本金的安全，被系统强制挂出跌停价平仓。

下图这张图片是当时用的人最多的配资软件——homs系统。

三、“内鬼”作恶

在股灾刚开始时，国家出手救市多次，但成效甚微。当时，各类国家队资金纷纷进场救市，希望能止住颓势。同时，央行通过降准降息等多种政策配合救市。即使做出了那么多努力，但完全没有起到预想中的效果。

最终，由公安部领导带队进驻证监会查“内鬼”。还真的查到一些内部人士利用国家资金与海外势力里应外合收割股民与国家的资金。

“内鬼”们为了自己的利益破坏了金融市场的秩序，也是15年股灾的重要因素之一。

四、结语

经历过15年股灾的人，不少至今仍未解套。即使这事已经过了5年，但那段时光仍然历历在目。

以上答复希望您能满意，我是一尘聊财经，关注点赞是对作者最好的鼓励。在此先谢过各位啦！

其他网友观点

你好，我是行者，经历过三次股灾，关于15年下半年的股灾，我谈点自己的看法，希望对你有所帮助！

首先咱们先来回顾一下股灾

自2015年6月12日中国A股到达最高点5178.19点后，在短短的时间内，中国股市经历了自1990年12月以来最大规模的断崖式下跌和千股跌停的局面，而这段时间，市场几乎没有风险预测及股价估值预判，至股灾一周年的2016年6月，上证指数跌幅为45.39%，深证成指跌幅为45.78%, 上证股民人均亏损四十余万。

一：股灾原因分析

(一)政策导向

作为对2009年全球金融危机的回应，我们的企业负债增长迅速。这一趋势不仅改变，而且持续恶化。

筹集股权融资将降低公司的高杠杆率。在没有债务的情况下，降低企业债务比率的最佳途径是发行股票。但股票市场自2010年以来,一直处于低迷状态,在2011年底到2014年上半年,上证指数2000点附近波动,二级市场低迷将不可避免地影响到一级市场,新股发行基本处于暂停状态,无法实现企业的目标,以减少债务比率。股票市场的二级市场必须被激活才能增加新股发行的数量。为了刺激市场的活跃，有关部门采取了一系列措施，包括:降低客户资金门槛措施的幅度已经收到了良好的效果，市场上的主流媒体对牛市的预期也起到了至关重要的作用[1]。

(二)股票投资者大幅度增加资金杠杆成为股价上升的动力。

①融资的爆发式增长

2015年上半年的牛市也是国内股市投资者第一次在杠杆式押注中经历牛市。股价的大幅下跌与保证金贷款直接相关。融资为二级市场增加了近2万亿元人民币，推动了股票价格的快速上涨。上证综合指数和深证综指的波动与利润率变化的平衡完全一致，这几乎是一致的。融资价格的上涨和股价的上涨推动了融资的迅速增长。

②场外配资的野蛮生长

场外融资是股票投资者增加杠杆率的另一个渠道，估计利润的规模。结果，二级市场至少获得了4万亿美元的新资金。但杠杆率过高，往往会导致股市大幅波动。此外，越来越多的互联网金融公司参与了融资业务，使越来越多的社会公众进入了高风险的股票市场。

(三)由股票强制平仓引发的股市暴跌

股市下跌的直接诱因是二级市场的去杠杆化。可以追溯到6月6日,一个名为“中国证监会称为场外交易信息和端口访问”新闻,由于股市上涨的原因是投资者进入市场和利用,因此,允许投资者减少杠杆政策意味着股价继续上涨的原因已不复存在。6月15日，股市适时进入下行周期。

而此时杠杆的因素突显，很多个人和机构组织以杠杆的方式进入市场。一些杠杆比率超过十倍，三至四倍杠杆率是相当普遍的。6月15日,当价格开始下降,经过第一周下跌超过10%,10倍和10倍的高杠杆资本账户在本周被迫解除程序,然后8倍杠杆资本账户的过程中被迫平仓,6月底,股价下降了20%,利用所有的两倍多账户的过程中被迫平仓。占2 - 4倍杠杆的数量如此巨大数量的巨大库存被迫解除过程中与此同时,市场不可避免地出现流动性枯竭,根据我们的估计,大约有160万在7月到9月账户高净值超过500000元(资本)被迫平仓。结果，我们在7月6日之后一天看到了1000多只股票。许多上市公司(7月8日有1300多只股票停牌)股票停牌股票停牌由于很多原因在某种程度上,导致了市场流动性恐慌,很多资金来满足客户赎回和出售蓝筹股,导致所有股票已经大幅下降。