为什么北上资金会成为大陆股市风向标？

当下，北上资金常会成为市场的一个重要的关注指标，连一些机构投资者都要看北上资金的脸色来操作。令很多人不解的是，为何区区每个交易日仅百亿体量这样一个规模，竟能左右沪深两市万亿市场呢？

A股仍然是一个较为封闭的市场。北上资金作为海外投资者直接参与A股交易的唯一通道，自然会引起内地市场广泛的关注。香港市场又是全球最大的金融市场之一。那么北上资金就可以视为海外成熟市场投资者的一个态度。于是，各大财经平台和一些名博大V，在撰写收评文章时，总喜欢引用北上资金的进出情况，作为分析盘面走势的一个参考依据。譬如，北上资金流出大于流入时，就代表海外成熟市场对内地市场的看法偏负面，当流入大于流出时，则相反。这样，便潜移默化地对内地投资者产生一种心理暗示，甚至形成跟风效应。这是其一。

其二，这也是内地投资者一种不成熟或者说是媚外表现。总认为，北上资金来自海外成熟市场，投资理念、风险控制和获取的信息渠道等等，均优于内地投资者。那么北向资金的看法就一定正确吗？答案是，不一定。因为他们不见得比土生土长的内地投资者更了解A股的脾性。

但是，当北上资金被市场炒作成一个方向标时，它就会对沪深两市产生影响，并发挥作用。就好比当年的中国平安，先是被主力庄家炒作成方向标，然后再利用它的方向标作用，影响市场，从而达到事半功倍的效果。前不久，就有市场人士揭露内地的一些主力庄家，绕道沪港通、深港通，伪装成北上资金来操纵A股市场。因而说，北上资金的方向标作用，不排除是一些内地别有用心的主力庄家炒作出来的。因为每个时期的A股市场总会有一个方向标。前面提到的中国平安，还有中信证券、浦发银行等，都曾充当过方向标。而且这个方向标，又总会出现在牛市，或者说越是在牛市时，作用就越大。

当前，市场对北上资金的关注度越高，就越能够说明，一轮牛市或正在悄悄开启……

自金融市场开放后，外资进驻A股市场途径发生变化，从过往的QFII渠道，开始依靠沪深港通，达到投资A股上市公司目的。尽管每日的沪深港通都有额度限制，历史上北上资金都是比较平稳，在一些指数纳入的最后收盘时点，往往有一定的波动。长时间后，外资的流入规模不断加大，因为涉及到的行业多，而且多数也优质企业为主。外资的考核久期相对比较强，不看重短期利益，所以当市场出现大跌或者恐慌的时候，外资往往可以起到稳定军心的作用。久而久之，市场也就有了这种思维惯性。然而，任何事物都有两面性，随着时间的推移，也存在假外资行为，这种资金以某种渠道出海后，通过北上资金渠道，每日买卖A股。有几个特点，操作频率高，情绪波动大，选择标的带有浓重的内资偏好，往往是助涨和助跌。而且，我们也发现，有一些假外资是与内资、两融资金有协同性，所以就很容易冒用北上资金的通道，达到套利目的，其中也有一些市场操作行为。

我觉得是因为北上资金代表了机构仓位的动向。

A股每天成交额上万亿，而北向资金就那一两百亿的净值，百分之一二的占比，其实影响不到什么的。但是北向资金有个特点，那就是全部是机构或者大户，这就意味着他们有相比内地广大散户更专业的股票知识。有句话叫"英雄所见略同"，境外的北向资金都在大举买入的时候，内地的机构肯定也在大举买入了。这些庞然大物的资金一进来，A股不涨谁涨？

我想，如果有一个统计指标，"机构持股仓位变化"，每天统计机构的持仓水平，我估计，机构仓位涨的时候，A股就是上涨状态，机构仓位降的时候，A股就是下跌状态。为什么呢？我们从人性角度思考，散户在股市里是跟随者，买入股票后只能等待股票上涨，然后卖出盈利，而没有资金也没有动力把股价拉上去，做这些事情的只能是机构。当然，机构打头后后面跟风上拉的散户肯定也有的，但这些是在上涨了以后才发生的。

所以，由于没有这个指标，而北向资金刚好可以代表这个指标。北向流入的时候，表明境外机构持仓增加，开始增持股票；北向流出的时候，就是境外机构持仓减少，在减持股票。表现在股价上，就是流入的时候涨，流出的时候跌了。

以上，就是我的理解，欢迎探讨。