有很多人认为牛市即将到来，你怎么看？

个人感觉不会的

对于大多数投资者来说，股市是个单边市场，只有通过上涨才能获得投资收益。于是大家都盼望牛市早一点到来，每一年都有人在说牛来了，牛一直都没来，真所谓只闻楼梯响不见人下来。今年的情况有些特殊，注册制也整了，北向资金一直在持续不断买入，马上又要调整编指数，这么多因素聚集在一起，会不会来一波牛市行情呢？

数据方向认为：全面牛不可能，结构牛一直都在！

理由如下：

1. 资金面不支持全面牛

简单说两点：

1）北向资金和南向资金

自从沪深港通开通以后，市场不仅有北向资金，还有南向资金。简单说，北上资金是指香港的投资者通过沪、深港通买入内地A股的资金。南下资金是指内地的投资者通过沪、深港通买入香港联交所股票的资金。资金的流动是双向的，北向资金不断流入A股的同时，南向资金也在不断流入港股。

如图：2020年截至6月19日，南向资金流入港股市场合计2655.49亿元人民币，北向资金流入A股市场合计1148.07亿元人民币，南向资金的规模是北向资金的2.5倍。如果把北向资金理解为净流入，把南向资金理解为净流出，那么今年的A股市场实际上流出了2655.49 - 1148.07 = 1507.42亿元人民币。

2）资金抱团消费和医药

申万28个行业里面，食品饮料一年涨了38.28%，PE5年百分位、PB5年百分位都到了100%的高位；医药生物一年涨了60.94%，PE5年百分位、PB5年百分位分别到了98.64%，80.94%的高位。同时，银行一年跌了9.41%，PE5年百分位、PB5年百分位分别为4.08%、0.40%，房地产一年跌了7.15%，PE5年百分位、PB5年百分位分别为16.73%、4.08%。

资金抱团消费和医药越来越明显：一方面，疫情影响下，其他一些行业都受到了很大的影响，只有消费和医药的增长比较确定；另一方面，历史上资金抱团取暖多出现在行情不太好的年份，是为了抵御外界的天寒地冻。

2. 结构牛一直都在

以A50、中证100成分股为例：

2015年~2019年，A50、中证100成分股经过多次调整，目前一部分成分股上市不足5年，进行剔除。A50、中证100分别还剩44只、86只。

五年来，上证指数各年的涨幅分别为：2015年涨幅9.41%，2016年涨幅-12.31%，2017年涨幅6.56%，2018年涨幅-24.59%，2019年涨幅22.3%，五年累计涨幅-6.06%。从2015年初就买入股票，并一直持有到2019年底的人，大多数人都没有盈利，甚至是亏损的。

但如果2015年初买入A50、中证100成份股，一直持有到2019年底，平均可以获得95.71%、110.59%的累计收益，还是非常不错的。

其中，买入茅台，能够获得645.43%的超额投资收益，买入中国重工，会亏损42.73%。买A50成份股并一直持有五年，81.82%的几率不会亏损，中证100的这一数据为75.58%。

结构牛一直就在，只是广大投资者没有察觉而已。

数据方向，每天都会在微头条发布《市场资金流向》信息，欢迎同道中人关注、交流！

牛市的确到了... 原因如下： 1，美国印的钞票自己用不完，将会有外溢效应... 2， 中国也在考虑间接的量化宽松、以刺激因疫情受伤的经济... 3，疫情期间，消费减缓，传统的房产投资也受政府的住房不炒政策的控制，所以证券投资将成为新宠！